单季净利历史新高！400亿CDMO龙头半年报预增4倍，估值低于药明康德

（原标题：单季净利历史新高！400亿CDMO龙头半年报预增4倍，估值低于药明康德）

财联社7月13日讯（编辑 笠晨）总市值超400亿元的CDMO龙头博腾股份盘后公告，预计上半年净利11.91亿元-12.12亿元，同比增长455%-465%。

博腾股份Q1净利3.82亿元，据此计算，预计Q2净利8.09亿元-8.3亿元，环比增长112%-117%，刷新2022年第一季度创下的单季净利历史新高。

截至今日收盘，6个月以内共有28家机构对博腾股份的2022年度业绩作出预测，其中归母净利预估均值为14.05亿元。盘后公布实际半年报预测均值为12.02亿元，占机构预测均值的比列为85.55%，远远超出二分之一，大幅超出机构预期。

谈起业绩增长的原因，博腾股份半年报披露，公司继续推进“技术领先+服务领先”的CDMO战略，持续拓展和丰富客户管线和产品管线；随着前期收到的重大订单在报告期内陆续顺利交付，预计实现营业收入38.3亿元-39.56亿元，同比增长205%-215%。

开源证券蔡明子在5月26日发布的研报中表示，CDMO全球市场需求旺盛，规模将快速扩容：数据显示，预计全球CDMO市场2025年规模将达到1066亿美元，2020年至2025年复合年增长率为14%；中国CDMO市场预计2025年规模将达到1235亿元，5年复合增长率为31.3%。

德邦证券陈铁林等人在5月30日发布的研报中表示，博腾股份为国内领先的CDMO企业，公司已经建立覆盖原料药CDMO、制剂CDMO及基因细胞CDMO三大业务板块的能力。短期来看，化学原料药CDMO为博腾股份核心业务板块，短期业绩主要增长点。中长期来看，制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务作为公司的战略性新业务，处于能力建设时期。

博腾股份基本完成全球医药热点领域的全覆盖，原料药生产产能达到2000立方米，实验室面积超过29000平方米，在全局范围内拥有14个运营场地。蔡明子表示，博腾股份采取“3+5+N”战略：“3”是公司的传统大客户，包括强生、吉利德、GSK；“5”是指辉瑞、诺华、罗氏、勃林格殷格翰、艾尔建。

2021年底及2022年初，博腾股份先后公告与某大型跨国制药公司签订近9亿美元订单，开源证券蔡明子预计将显著增厚2022年的业绩。剔除大订单，随着博腾股份前端培育的项目向后端逐步导流及持续向API转型升级，公司原料药CDMO业务有望持续保持稳健增长。

国海证券周小刚在5月21日发布的研报中表示，目前，国内化学制剂CDMO业务仍处于起步阶段。药明康德、凯莱英在2020年已经开始承接商业化制剂CDMO生产。博腾股份于2019年投资成立重庆博腾药业，开始布局制剂CDMO业务。

申万宏源陈烨远等人在6月23日发布的研报中表示，选取药明康德、凯莱英、康龙化成、九洲药业、皓元医药为可比公司，博腾股份2022年PE为22，低于可比公司。

根据盈利预测与估值测算，申万宏源陈烨远预计博腾股份2022年归母净利润同比增速为227.9%，2023年归母净利润增速骤降至4.7%。

拉长时间来看，博腾股份自2021年8月6日创下的历史最高点以来，股价累计最大跌幅达44%。