传媒：优选优质内容型互联网公司和疫后复苏受益标的

（原标题：传媒：优选优质内容型互联网公司和疫后复苏受益标的）

来源：金融界

作者：开源证券

【传媒】

优选优质内容型互联网公司和疫后复苏受益标的——行业周报-20220703

1、基于竞争格局和中报业绩预期，继续布局优质内容型互联网公司

尽管在移动互联网流量红利逐渐消失背景下，游戏、视频、音乐等互联网内容产业的市场规模增速放缓，但由于竞争格局的变化，优质内容型互联网公司依然有望实现超越行业增速且更为稳定的业绩增长。游戏方面，或由于版号暂停等原因，头部游戏中老游戏占比进一步提升，根据七麦数据，2022年1-5月，上线3个月以内的新游戏在iOS游戏畅销榜Top200中的数量由22个下降至9个；部分老游戏流水持续稳定，叠加推广营销费用的逐步下降，或带来利润贡献的逐步增加，如七麦数据显示，由吉比特运营的上线已超过6年的《问道》在截至7月3日的近3个月内iOS游戏畅销榜排名区间为6-29，且大多数时间排名前20, 2021年上线的《一念逍遥》排名区间为6-18，且大部分时间排名前15，两款游戏或为吉比特Q2带来业绩弹性，7月12日《奥比岛：梦想国度》上线后或带来可观业绩增量。视频方面，由于行业监管和竞争对手的降本增效，芒果TV在综艺领域的优势更加凸显，艺恩数据显示2022年Q2芒果TV在网络综艺播映指数Top10中的上榜部数稳定在4-5部，而2021年平均为1-3倍，七麦数据显示4、5月《声生不息》《乘风破浪第三季》上线后，芒果TV在iOS总榜畅销榜中的排名持续提升，最高排名升至第9，大部分时间稳定在前30，头部内容上线或对芒果超媒Q2会员收入带来明显拉动；音乐方面，由于独家版权垄断时代的终结，云音乐在Q2先后获得韩国SM娱乐、TFBOYS、时代少年团等唱片公司或歌手的音乐版权，或驱动Q2及后续公司付费会员收入和毛利率提升。我们认为，在反垄断等监管和流量日趋存量博弈背景下，更应重视优质内容型互联网公司价值，其或更受益于竞争格局优化，从而实现收入超预期增长及盈利能力改善，其中游戏板块我们重点推荐吉比特，视频板块重点推荐芒果超媒、音乐板块重点推荐云音乐。

2、上海电影院恢复开放在即，继续沿“疫后消费复苏”主线布局

根据上海市电影局6月29日发布的通知：7月8日起上海市电影院将有序恢复开放。上海市电影院在时隔近4个月之后重新开放，或迎来人们观影需求的集中释放；根据猫眼专业版数据，7月2日《人生大事》实现票房1.11亿元，这是2月14日以来再次有电影单日票房破亿，体现电影市场恢复趋势，7月新上映影片包括《神探大战》《外太空的莫扎特》（猫眼想看人数均超过10万）等，由于暑期档为重要档期，我们判断8月新片上映节奏或加快，驱动电影市场持续回暖。随着各地调整疫情防控政策，跨省人员流动或进一步恢复，高铁、航空、旅游出行人次的继续回升，有望驱动高铁广告市场持续修复，而培训、电竞、剧本杀、亲子乐园等本地线下活动在Q3亦有望加快复苏。我们认为，“疫后消费复苏”依然为当前重要投资主线，建议在当前复苏初期、市场对修复后的业绩预期正在形成的阶段，加大对受疫情影响较大、但长期依然具备成长空间的高铁媒体、职业教育培训、电影、电竞馆、美术馆等领域龙头公司的配置力度，重点推荐兆讯传媒、行动教育、受益标的包括光线传媒、万达电影、顺网科技、风语筑等。

风险提示：疫情反复，电影等内容口碑不及预期，新游戏流水低于预期等。