翌圣生物科创板IPO：新冠相关收入占比25%，毛利率低于同行

（原标题：翌圣生物科创板IPO：新冠相关收入占比25%，毛利率低于同行）

据格隆汇新股了解，翌圣生物科技（上海）股份有限公司（以下简称“翌圣生物”）日前向上交所递交上市招股说明书，拟登陆科创板，民生证券为其保荐人。

翌圣生物成立于2014年1月9日，由黄卫华、周红亮共同出资设立。IPO前，黄卫华通过直接或间接方式合计拥有并控制公司59.26%股份对应的表决权，为其控股股东及实际控制人。除此之外，持有公司5%以上股份的其他股东包括周红亮、上海圣沛、安徽探针、天津熔肽。

（公司股权结构，来源：招股说明书）

01

新冠相关收入占比25%

翌圣生物是一家以蛋白质改造和酶进化技术为驱动，聚焦生命科学产业链上游核心原料，从事分子类、蛋白类和细胞类生物试剂的研发、生产与销售的生物科技企业。

目前，公司自主研发和生产的生物试剂超过1500种，其中分子类生物试剂超过850种、蛋白类生物试剂超过350种、细胞类生物试剂超过340种。其核心产品覆盖qPCR系列、NGS系列、逆转录系列、核酸提取与纯化系列等多个品类的生物试剂。

近三年以来，生物试剂贡献公司主要的收入来源，占比高达99%以上。

（公司产品系列，来源：招股说明书）

生物试剂作为重要的实验材料，近年来市场规模不断增长。Frost&Sullivan数据显示，全球生物试剂科研市场规模从2016年的139亿美元增长至2020年的182亿美元，年均复合增长率为6.92%，预计2025年将达到272亿美元的规模。其中，中国生物试剂科研市场规模2020年达到151亿元，预计到2025年增长至346亿元。

目前，国内生物试剂科研市场竞争格局较为分散，外资厂商占据主导地位，在国产厂商中的玩家包括诺唯赞、翌圣生物、义翘神州、康为世纪和百普赛斯等。2021年，翌圣生物在中国生物试剂科研机构用户市场占有率为12.1%，排名国产厂商第2位。

受益于此，翌圣生物的经营业绩呈现良好增长态势。2019年-2021年，公司实现营业收入由9786.25万元增长至3.22亿元，同期归母净利润由180.58万元上升至1.01亿元。

尤其在2020年疫情之下，公司作为新冠检测试剂的上游原料供应商，与新冠相关的产品销量有所增长，2020年-2021年，其与新冠相关的产品收入分别为4614.76万元、8174.13万元，占当期营业收入的比重约在25%左右。

由于疫情具有不确定性，该部分收入及利润或将随着与新冠疫情有效控制而有所下滑。

（公司主要财务数据，来源：招股说明书）

报告期内，公司对应的主营业务毛利率不断提升，分别为55.43%、68.72%、75.75%，但仍与同行业可比公司具有一定差距，行业毛利率平均值可达90%左右。

（公司主营业务毛利率与同行业对比情况，来源：招股说明书）

02

产销率仅70%左右

此次上市，翌圣生物计划募资约11.09亿元，其中8.32亿元投向于翌圣生物总部及产业化基地项目，剩余的2.76亿元用于上海研发中心建设项目。

尽管公司尚未披露翌圣生物总部及产业化基地项目的具体规划及投产后产能增量情况，但不可否认其扩大生产规模的决心。2019年-2021年，公司生物试剂产品的产能持续扩大，由3520 L扩大至8360 L，相对应的产能利用率也在上升，分别为64.63%、94.55%、90.59%。

（公司产品的产能及产能利用率情况，来源：招股说明书）

但事实上，公司产品的年销量却并没有产量那么多。2019年-2021年，翌圣生物的销量仅分别为11347万rxn、24288万rxn、57701万rxn，相对应的产销率维持在70%左右，具有一定差距，不免令人质疑其扩张产能的必要性。

对此，翌圣生物表示，因公司部分产品具备小批量、多品种、长效期等特点，其排产是通常会考虑较长一段时间内的市场需求，进行适当提前备货；同时公司生产出来的部分产品用于研发等非销售用途，进而导致其生物试剂产品的销量小于产量。但至于多少产品用于非销售用途，仍需打一个问号。

（公司产品的销量及产销率情况，来源：招股说明书）

03

小结

整体来说，翌圣生物的经营状况较好，其产品下游需求旺盛，尤其新冠疫情爆发后，与新冠相关的原材料需求增加，进而带动公司收入及业绩增长。同时，公司流动比率、速动比率2021年达到15倍左右，资产负债率低于10%，经营活动产生的现金流量净额与净利润规模差距也不算大，总体的现金流状况较好。

不过，值得注意的是，公司目前收入一部分来自于新冠疫情，该部分的收入具有一定不确定性。同时，公司产品产销率较低，在此背景下，继续进一步扩产的必要性值得深究。