信达证券月底将IPO上会，能否成为第二家AMC上市券商？频繁被罚增添变数

（原标题：信达证券月底将IPO上会，能否成为第二家AMC上市券商？频繁被罚增添变数）

财联社6月25日讯（记者 刘超凤）6月24日，证监会公布信达证券将于6月30日正式上会。这距离2020年末被受理IPO申请，仅历时一年半。

信达证券由四大AMC之一的中国信达控股持有，是国内首家AMC系券商。若成功过会，信达证券有望继东兴证券之后成为第二家AMC系上市券商，以及继东莞证券之后的第50家上市券商。

但今年以来，信达证券已经连续两次接到罚单，分别是境外子公司和ABS业务的合规问题，分管领导、公司总经理祝瑞敏两次被监管谈话，期间仅间隔一个月。频繁的监管处罚，为信达证券的上会之旅蒙上些许阴影。

IPO申请一年半迎来上会

2020年8月5日，中国信达公告称拟分拆信达证券在A股上市。当年12月28日，信达证券接到中国证监会受理其上市申请的通知。

信达证券成立于2007年9月，由中国信达作为主要发起人，在承继中国信达投行业务和收购原汉唐证券、辽宁证券的证券类资产基础上设立的。信达证券也是国内首家AMC系券商，其控股股东正是中国信达。

递交招股书四个月后，证监会对信达证券提出了多达45条的反馈意见。据记者不完全统计，证监会曾于2018年、2019年分别对国联证券、中泰证券和中银国际提出了反馈意见，反馈意见条数大致是40条左右。这三家券商相继在2020年内登陆A股。

值得关注的是，2020年正是投行开闸之年，四家券商首发上市，两家券商曲线上市，首发上市包括中银证券、中泰证券、国联证券和中金公司。而湘财证券借道哈高科、英大证券借道置信电气完成曲线上市。次年仅有财达证券一家上市。

根据招股书，信达证券由中信建投保荐，拟在上交所主板上市。本次拟公开发行不超过9.73亿股，占公司发行后总股本的比例不超过25％。

信达证券表示，在扣除发行费用后，所募资金将全部用于补充资本金、增加营运资金、发展主营业务。具体包括经纪、资本中介、自营、资管、投行、信息技术等业务。

在提交上市招股书之前，信达证券内部发生重大人事调整，前董事长肖林于2020年10月20日辞职，新任母公司中国信达董秘艾久超为董事长。而距离肖林入职信达证券仅一年有余，同期于2019年入职的还包括现任总经理祝瑞敏。彼时，信达证券经过调研，内部提出三年实现A股上市的构想。

屡接罚单为上会蒙上阴影

然而，今年的信达证券似乎并不好过，连续收到证监会对境外子公司、ABS业务的罚单，给上会蒙上了一层阴影。

6月10日，证监会发布了对信达证券的责令改正处罚，原因是公司存在以下行为：一是未完成香港控股平台的设立。二是返程参股公司建信国贸（厦门）私募基金管理有限公司未完成清理。三是未按照《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》的规定修改境外子公司的公司章程。这反映出信达证券合规管理、内部控制存在较大缺陷。同时，总经理祝瑞敏分管境外子公司，和合规负责人吴立光一同被采取监管谈话措施。

证监会特别点名，在长达3年的整改时限内，信达证券工作进展缓慢，相关事项的承诺和执行较为随意，对监管相关规定的落实明显不够到位，并要求其3个月内向北京证监局提交整改报告。

这已经是祝瑞敏年内第二次被监管谈话，仅间隔一个月。今年，由于ABS业务开展过程中存在违规，祝瑞敏作为分管投行的高管，于五月份被北京证监局出具监管谈话措施。北京证监局认为，信达证券在开展ABS业务过程中，未建立有效的约束制衡机制，开展环节违规，风险管理缺位,部分ABS项目存续期信息披露不完整，合规检查和利益冲突审查不规范等问题。

在2019年、2020年连续两年获A类评级后，信达证券2021年下滑至BBB评级。在6月22日刚公布的证券公司“白名单”中，信达证券未能入选白名单。

信达业绩在行业前四十

上市融资是为了扩充资本金，信达证券的资本金实力目前并不占优。根据中证协公布的数据，信达证券2021年总资产达573亿元，排名全行业第39位；净资本仅有93.36亿元，排名第52位。

据中证协，2021年信达证券实现营收25.77亿元，排名全行业第42位；净利润11.72亿元，排名第37位；净资产收益率高达9.89%，排名第17位。在经纪、投行、资管等各项主营业务方面，信达证券的行业排名均在前40位。

从各项主要经营指标来看，信达证券在AMC系券商中的排名不及东兴证券。后者是目前唯一一家上市的AMC系券商，营收、净利、经纪等主营收入排名约在行业前30位。

经纪业务是信达证券的第一大业务，2021年实现营业收入16.85亿元，同比增长2.75%。其中，代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）8.4亿元，同比增长15%；融资类业务收入7.1亿元，同比增长12.2%，其中融资融券业务利息收入6.7亿元，同比增长12.7%。2021年新开户36.5万户，同比增长149%，新开户市场份额到达5年新高。截至2021年末，信达证券共有16家分公司、87家证券营业部（含1家撤销中）。

2021年，信达证券实现投行业务净收入4.40亿元，而上一年的收入是5.42亿元。资产管理业务净收入为3.31亿元，同比增长134.78%，行业排名大幅提升7名，达到第32名。受托管理资产1605亿元，行业排名第15名。

多家券商排队上会

券商的业务发展高度依赖资本金，尤其是资本中介业务。上市能够有效拓宽券商的融资渠道，股权融资能补充公司运营资金，帮助主营业务发展，增厚注册资本。目前，在监管的鼓励和支持下，上市券商通过配股、定增等方式大手笔融资，与非上市券商拉开很大的差距。因此上市成为大多数券商的必然选择。

根据记者2月份报道，有10家券商当时处于IPO排队阶段，分别是渤海证券、信达证券、万联证券、首创证券、华宝证券、华金证券、国开证券、华龙证券、东海证券、财信证券。大部分拟在上交所主板上市。

截至目前，东莞证券今年2月份成功过会，将在深交所主板上市，有望成为第49家上市券商。万联证券于3月16日撤回A股发行申请，并将择机重启IPO。渤海证券、首创证券等的审核状态已变更为“已预披露更新”。财信证券仍处于“辅导验收”阶段。

无论是从首发项目数还是通过率来看，近年来均呈现下滑趋势。根据wind数据，2020全年共有691个IPO项目，其中657家公司通过审核，通过率高达95.08%。2021年，503个项目中仅有443个项目通过IPO审核，通过率88.07%。

即便IPO通过率下降，仍难掩券商的上市热情。根记者了解，除了这些辅导备案、提交上市申请的券商外，仍有券商考虑在三年内提交招股书，争取在A股上市。