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中美热门航线价格腰斩 A股中远海控(601919.SH)已高点回撤超40% 集运牛市拐点已至?

来源:智通财经网 2022-06-22 17:22:41
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一句话,集运的牛市高点已过,再去博弈的性价比不高。未来行业表现向上很难,向下空间则很大。

(原标题:中美热门航线价格腰斩 A股中远海控(601919.SH)已高点回撤超40% 集运牛市拐点已至?)

集运行业的牛市拐点到了?

据证券时报报道,2021年,中美热门航线上,集装箱运价一度攀升至每标箱2万美元,运费甚至比肩单柜货值,集运行业迈入史诗级牛市行情。进入2022年,天价运费逐渐松动。作为全球集运主干线,美线今年在需求端表现压抑,美西运价从春节前的1.3万美元左右,下探至7000美元。

此外,上海出口集装箱运价指数(SCFI)也已高位回落,年内已跌超17%。作为集运市场的主干航线,美线运价的高位回落,也引发了市场对集运市场的看空情绪。

受此影响,今日港股的海运股尾盘跌幅扩大。截至收盘,中远海控(01919)下跌4.61%,东方海外国际(00316)下跌4.36%,太平洋航运(02343)下跌4.66%。此外,A股上市的集装箱龙头中远海控(601919.SH)自去年7月高点以来,已大幅回撤超40%。

罗兰贝格全球合伙人于占福表示,今年以来SCFI指数下跌存在国际海运淡旺季波动的正常规律、俄乌战争等多重因素影响,而且疫情影响下的全球物流供应链在今年出现变动。国外很多市场的经济运行已经恢复至常态,有些物资的供应不一定完全从中国走,同时,3、4月份上海疫情连带着华东区的生产放缓,国内部分出口机会出现一些被东南亚替代的情况,中国的出口强度已经有所减弱,一定程度上也影响了美线运价。

此外,日前全球知名投行摩根大通(JP Morgan)发布报告,预警航运业衰退风险,一度引发全球航运板块大跌。论据主要即来自需求端,数据显示,自5月24日以来,运往美国的集装箱进口量降幅超过36%。这或许也是今年集运市场最大的变化。

去年美国的需求无疑是最高的,主要是与居家有关的消费增长,这一类消费今年开始减弱,这也是意料之中的转变。去年是疫情带来的畸形的、不正常的消费,今年美国的需求会逐步回归到正常,以服务消费为主。

同时,今年还有一个很大的变化——美国的通货膨胀加剧,很多日常用品和食品价格比疫情前至少上涨了30、40%,通胀对需求端的影响会在第四季度更明显。

从供给看,在疫情后的这轮集运业超级周期中,全球集装箱出现运力投放大比拼。未来行业或存在运力过剩的风险。

Alphaliner报告指出,目前的集装箱船舶的订单量约900艘,已经创下班轮航运史上最大的订单规模;新造船订单的运力之和超过了世界第四、第五和第六大班轮企业现有船队的总和;订单船舶运力与现有船舶的运力占比更是从2020年10月的8.2%上升到了2022年5月的27%。另据国泰君安统计,根据目前交付计划,预计2023-2024年8000箱以上大船(主要运营欧美航线)运力规模将进入两位数高增长期。

国泰君安指出,随着疫情影响减弱,原先驱动美线需求旺盛的数个因素均已开始衰减。一方面,随着美国疫情影响减弱,实物消费正在逐步回归服务消费。另一方面,美国消费券发放减少,消费者信心指数下滑。根据草根调研,下半年出口订单能见度有限,建议警惕需求拐点风险。

从二级市场看,股价表现已说明很多问题。以龙头中远海控为例,尽管当前市场对集运行业的拐点存在较大分歧,但其股价自去年7月见顶后,已高位回撤超过40%。从交易层面看,这代表里面资金预期到集运的高点已过,早已完成了获利逐步兑现的过程。

即便目前集装箱价格还在高位震荡,相关企业还是赚的盘满钵满,但股价已明显出现上涨乏力。该强不强视为弱。未来一旦航运价格有风吹草动,可以想象现在还在博弈的资金会是最后的接盘侠。

一句话,集运的牛市高点已过,再去博弈的性价比不高。未来行业表现向上很难,向下空间则很大。

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