猪价上行期原料通胀趋弱，业绩兑现能力将强化

（原标题：猪价上行期原料通胀趋弱，业绩兑现能力将强化）

来源：金融界

作者：开源证券

【农林牧渔】

猪价上行期原料通胀趋弱，业绩兑现能力将强化——行业周报-20220619

1、猪价上行期原料通胀趋弱，业绩兑现能力将强化

世界银行的数据显示，2022年4月全球通胀水平高达7.8％， 5月美国CPI同比+8.6％。全球市场来看，受供需格局及前期宽松货币政策影响，石油、天然气等能源商品价格持续走高；食品价格亦呈现较大幅度上涨，回溯至2020年4月低点来看，能源价格上涨幅度大于食品。

猪价上行或进一步驱动国内CPI的走高。对生猪养殖公司而言，其收入端将受益于生猪行业的周期带来的猪价上涨而收入增幅扩大，成本端受到通胀带来的涨价压力较小，单位利润兑现能力预计将得到增强。

2、本周（2022.06.13-2022.06.17，下同）观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度持续

猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份。相关受益标的：温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲农生物等。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

小麦供需格局动荡，全球粮价再临上涨压力。2022年3月以来，印度的持续高温天气导致小麦作物在关键的生长期面临枯萎困境。5月13日印度外贸总局宣布禁止小麦出口。推荐国内稻麦种植标的苏垦农发。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。推荐转基因技术优势突出大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

3、本周市场表现：农业跑赢大盘3.59个百分点

本周上证指数上涨0.97％，农业指数上涨4.57％，跑赢大盘3.59个百分点。子板块来看，禽养殖板块领涨，涨幅为9.32％。个股来看天马科技（+23.49％）、华统股份（+22.38％）、新五丰（20.95％）领涨。

4、本周价格跟踪：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年6月17日全国外三元生猪均价为16.45元/kg，较上周上涨0.64元；仔猪均价为35.01元/kg，较上周下跌0.83元/kg；白条肉均价21.14元/kg，较上周上涨0.84元/kg。6月17日猪料比价为4.33:1。自繁自养头均利润-119.45元/头，环比+37.18元/头；外购仔猪头均利润85.38元/头，环比+38.14元/头。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.79元/羽，环比+8.98％；毛鸡均价9.80元/公斤，环比+1.98％；毛鸡养殖利润2.25元/羽，环比+0.16元/羽。黄羽肉鸡：据新牧网数据，6月17日中速鸡均价14.3元/公斤，环比+0.7％。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。