斥资177亿定增！1400亿钴业龙头镍资源布局再下一城，未来产能释放贡献业绩增量？

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财联社6月19日讯(编辑 刘旭日)总市值超1400亿元的钴业龙头华友钴业下午公告，拟定增募资不超过177亿元，用于印尼华山镍钴公司年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目、广西华友锂业公司年产5万吨电池级锂盐项目等。

印尼的锂镍资源丰富，拥有全球最大的镍矿储量和产量，且预计未来储量产量持续增长也将来自于该国。对比2015年-2020年美国地质调查局公布数据，五年内全球镍矿储量增量约为1700万吨，印尼增产1650万吨。

公告一出，投资者纷纷在财联社APP上评论，有人表示，“起飞了”，也有人表示，“周期性，重资产，自己挣得钱不够花。”

公开资料显示，华友钴业在印尼已经筹划并建设4个镍钴项目，分别是华越6万吨湿法项目、华科4.5万吨火法项目、华飞12万吨湿法项目和与大众合作的12万吨湿法项目，合计34.5万吨，从2022年开始陆续投产。近期公司与淡水河谷签约计划在印尼开展合作，初步定12万吨湿法项目，未来总计规划46.5万镍金属吨/年的产能。

未来几年，公司钴原材料来源主力将转向印尼，公司在印尼布局的3个湿法镍项目将增加 3.78万吨钴原料供应。东方证券分析师卢日鑫在5月9日研报中表示，公司钴产品分为自用、受托加工和对外销售三个方面，随着三元前驱体产销规模扩大，自用规模将迅速提升，公司钴冶炼产能预计将进一步提升至5万吨以上。

国金证券表示，随着印尼中间品的不断释放，中期看镍价将有所回落，但考虑到印尼MHP产量及国内高冰镍加工能力提升需要一定时间，以及当前历史极低库存对镍价的支撑，下半年镍价下跌速度或相对较缓。

数据显示，2021年华友钴业新能源电池材料及原料营收190.36亿元，占比超五成。按照产品划分，钴类营收84.12亿元，占比23%；三元前驱体营收57.61亿元，占比16%；镍产品营收2.51亿元，占比0.71%。

中泰证券谢鸿鹤在5月31日研报中表示，根据目前公司产能扩张计划，在建项目建成后将形成三元前驱体产能32.5万吨，公司规划未来三年全资前驱体产能提升至30万吨以上，合资产能提升至13万吨以上。同时，2020年公司与POSCO达成9万吨长期供货协议，2021年与容百科技、孚能科技、当升科技达成供货协议，2022-2025年合计供货量达到64.15-92.65万吨。

头豹研究院分析师殷先伟在2月发布的研报中表示，受益于新能源市场需求的爆发以及高镍化趋势下三元电池渗透率的提升，三元前驱体行业景气度高企，预计2026年全球三元前驱体需求量将达270万吨，市场规模达2456亿元。

近期，华友钴业以514亿韩元认购LG化学子公司49%股权，加强与LG合作，进一步拓展正极材料领域布局。公司已规划正极材料产能全部建成后，产能将达到27.90万吨。

根据盈利预测与估值，谢鸿鹤预测公司2022年归母净利润61.49亿元，同比增速58%(相比2021年全年的235%大幅下滑)。

二级市场看，华友钴业周五收涨超7%，与年内高点相差无几。拉长时间看，股价自4月26日达到年内低点后，迄今累计最大涨幅达77%。