券商板块跟踪：行情回暖，2020年7月券商行情是否会重现？

（原标题：券商板块跟踪：行情回暖，2020年7月券商行情是否会重现？）

来源：金融界

作者：方正证券

券商板块跟踪：行情回暖，2020年7月券商行情是否会重现？

6月14日，多只券商涨停，券商板块持续回暖，其中光大证券在最近五个交易日中有4天以涨停收盘。

券商近期回暖与2020年7月的券商行情存在一定的相似之处。首先从大盘的走势来看，券商情绪回暖都伴随着大盘行情的修复，从个股的表现来看，2020年7月的券商行情中，光大证券、浙商证券扮演着领涨的角色，行情特点体现为行情启动迅速，期间内涨幅较大。此轮券商行情回暖过程中，光大证券在5个交易日中有4个交易日以涨停收盘，同样扮演着领涨的角色。

券商行业多项指标出现好转，基本面相对稳定。首先是随着行情整体回暖，直接利好券商自营权益投资业务；第二，交易量经历了5月份的年内低点后，近期交易量显著攀升，两融余额也呈上升的趋势；第三，从新发基金份额数量来看，五月份新发基金份额显著提升，券商财富管理业务也直接受益；第四，注册制下投行服务实体经济的职能愈发显著，IPO募资金额仍有望高位运行；第五，年内行业政策利好频出，如个人养老金制度的出台有望给资本市场带来长期资金。

券商目前整体估值仍处低位，具备较高安全边际。截至2022年6月14日，当前板块 PB1.46X，估值处于 2012年以来9.55％分位数，防御与反弹攻守兼备。

投资建议：随着稳增长政策的陆续出台和落地，市场边际好转，券商业绩有望持续改善。资本市场改革深化，券商服务实体经济，扩大直接融资的角色越来越凸显，向上仍有较大空间，基于此我们看好券商板块的长期发展。

风险提示：外部经济衰退或疫情反复导致国内经济持续下滑；资本市场大幅下跌带来业绩下滑；行业监管政策出现重大转向。