华凯易佰拟3.38亿元收购易佰网络剩余10%股权 聚焦跨境电商业务

6月13日晚间，华凯易佰(300592)发布公告，公司拟以3.38亿元收购易佰网络的10%股权。本次交易完成后，公司持有易佰网络股权比例将由90%增至100%，易佰网络将成为公司全资子公司。

e公司记者注意到，此次交易是华凯易佰继2021年完成收购易佰网络90%股权的重大资产重组后的进一步资本动作。在此之前，公司于今年5月将证券简称由“华凯创意”变更为“华凯易佰”。

标的估值较前次交易翻倍

2021年，华凯易佰通过发行股份及支付现金的方式，以15.13亿元的价格收购了易佰网络90%股权，该交易对易佰网络整体估值为16.8亿元，但这一估值参考的是2019年对易佰网络的评估报告。

在此次重组中，华凯易佰还特别解释了为何保留易佰网络剩余10%股权未收购的原因：一是经双方协商，保留一定股权有利于对易佰网络核心管理人员进行直接激励，二是有利于避免对上市公司现有股东持股比例的过渡稀释，降低上市公司的现金支付压力。

重组完成一年后，华凯易佰如今启动了对易佰网络剩余10%股份的收购。公司称，在完成收购易佰网络90%股权后积极实施战略转型，对原有空间环境艺术设计业务进行了主动调整收缩，跨境出口电商已经成为公司核心业务，未来的发展战略也将聚焦于跨境电商。

据华凯易佰2021年年报显示，易佰网络在并表仅两个季度的情况下，就为华凯易佰当年贡献了19.53亿元的跨境出口电商业务收入，占上市公司全年总收入的94.12%。

基于此，华凯易佰与易佰网络股东芒励多、超然迈伦签署股权转让协议，拟受让易佰网络剩余10%股份。同时，由于芒励多、超然迈伦分别持有华凯易佰10.35%和7.69%股份，其各自实际控制人胡范金、庄俊超还担任上市公司董事，故本次交易事项构成关联交易。

而华凯易佰此次收购易佰网络剩余10%股份的交易，对易佰网络整体估值为33.8亿元，较一年前重大资产重组时上升一倍有余。

超额完成业绩承诺

对于本次收购易佰网络剩余股权的估值情况，华凯易佰也在公告中解释其合理性。

公告称，易佰网络自2021年7月被公司收购以来经营稳健，2021年度实现扣非后归母净利润（剔除计提的超额业绩奖）2.16亿元，从2019年起连续三年超额完成前次重组相关协议约定的承诺业绩，展现出良好的盈利能力。尤其是在2021年跨境出口电商行业面临国内外新冠疫情反复、跨境物流费用持续高企、人民币汇率频繁波动、欧洲增值税政策变化等诸多不利因素挑战的背景下，易佰网络克服各种困难，保持了基本盘的稳定，体现了相当的韧性。

此前在重大资产重组过程中，双方约定，若本次交易未能在2020年12月31日（含当日）前完成，则业绩承诺期间相应顺延至2023年，易佰网络2019年、2020年、2021年、2022年、2023年实现的合并报表中扣非后归母净利润分别不低于1.41亿元、1.7亿元、2.04亿元、2.51亿元、2.9亿元。

易佰网络财务数据显示，该公司在2019年-2021年分别实现扣非后归母净利润1.75亿元、3.64亿元、2.16亿元，均超额完成对应年度业绩承诺。基于此计算，本次交易对价对应的静态市盈率为15.67倍，市销率为0.71倍。

公告中列举了截至2021年末与易佰网络同属“F52零售业”的上市公司数据，平均静态市盈率为32.75倍，市销率为2.40倍；公告还列举了自2017年以来资本市场并购交易中的可比交易数据，本次交易的各项指标均低于可比交易案例的平均水平。

本次交易中，双方还约定了新的业绩承诺，交易对方承诺易佰网络在2022年、2023年实现的净利润平均不低于2.8亿元，累计不低于5.6亿元。

华凯易佰表示，本次交易完成后，易佰网络将变更为公司的全资子公司，有利于进一步加强对易佰网络的控制和管理，聚焦跨境电商业务，优化整合产业资源，快速推进业务开拓。

今年5月召开的股东大会上，华凯易佰副董事长、易佰网络总经理胡范金表示，虽然经历了包括国内外新冠疫情反复、跨境物流费用持续高企、人民币汇率波动及亚马逊封号事件等挑战，但长期来看，跨境电商行业整体向上的发展趋势不会改变。伴随海外库存清理工作的完成与“泛品+精品+跨境电商综合服务”业务组合的推进，公司发展趋势向好。

根据华凯易佰在2021年年报中的经营计划，计划全年跨境出口电商业务板块营业收入在50-60亿元，空间环境艺术设计板块营业收入5000-8000万元，计划实现净利润2-2.5亿元。