医药生物行业6月月报：潜龙在渊，“消费复苏”下医药的机会

（原标题：医药生物行业6月月报：潜龙在渊，“消费复苏”下医药的机会）

来源：金融界

作者：中泰证券

5月行情回溯：主题热点频发，疫情复苏强化，积极看好板块底部机会。2022年5月医药生物上涨1.15％，同期沪深300收益率1.87％，医药板块跑输沪深300约0.73％，位列31个子行业第28位。本月医药商业、化学制药、中药表现优异，分别上涨6.8％、5.2％、3.3％，生物制品、医疗器械、医疗服务呈现下跌。5月业绩真空期，板块行情围绕热点事件和复苏预期展开，包括新冠产业链、猴痘疫情；以及疫情复苏预期下的连锁药店、眼科服务等。（1）5月新冠产业链催化不断，君实生物VV116临床数据披露、与海正药业签订框架合作协议；常态化核酸检测的陆续执行；以及新冠治疗新药千金藤素的发明专利授权，均引发市场的投资热情，相关药物研发、API产业链、检测及耗材等有所表现。（2）5月13日，首例猴痘病例开始向WHO报告，截止5月26日，全球共有约23个国家和地区的257例确诊，且目前仍有扩散趋势，相关诊断、治疗药物标的迎来高度关注，截止5月31日，国内已有约20款猴痘诊断试剂盒获CE认证（来源：wind）。（3）5月27日，美国发表美对华政策演讲，称不会寻求“新冷战”，带动药明康德、凯莱英等CRO、CDMO核心标的快速回暖。（4）上海复工复产有序推进，复苏预期不断强化，连锁药店等板块先行。疫情缓解递延需求释放叠加暑期旺季，眼科板块同样亮眼。益丰药房、兴齐眼药、爱博医疗、欧普康视等个股涨幅领先。医药已经历连续4个季度调整，5月跌幅较4月明显收窄，当前板块估值（TTM 24倍）仍处历史底部位置，我们认为进一步调整空间有限，积极把握基本面趋势明确，短期业绩强劲的优质企业。

6月如何布局：聚焦复工复产带来的“消费复苏”，持续把握新冠产业链投资机会。（1）“消费复苏”下医药的机会如何挖掘？我们认为本轮新冠疫情对医院客流的冲击有望走出拐点，随着管控措施的逐渐放开，医疗机构有望陆续恢复正常运营，前期积压的诊疗需求将会快速反弹，建议关注以下机会：①民营医疗服务的修复：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗等；②消费属性的药品和器械：欧普康视、爱博医疗、长春高新、我武生物等；③连锁药店的业绩拐点和估值修复：益丰药房、大参林、老百姓等；④疫苗接种的恢复：智飞生物、康泰生物、万泰生物等。⑤上海地区复工复产受益标的：司太立、药明康德、泰坦科技等。（2）常态化防控持续，新冠产业链年内投资逻辑强劲。截至5月31日，常态化核酸检测已经在20多个城市、两个省份推广执行，目前来看已经取得良好效果，我们认为未来该模式或将加速扩面，ICL、医用耗材等标的有望持续受益，同时药店承担核酸检测采样任务也为相关标的带来契机，建议关注金域医学、迪安诊断、凯普生物、拱东医疗、益丰药房、大参林等；国内新冠口服药也迎来重大进展，君实生物V116的III期注册临床研究达到主要研究终点，公司将于近期与药物监管部门沟通递交新药上市申请事宜，预计最快将于22年上半年于国内获批EUA，有望为相关产业链标的带来较大业绩弹性，建议关注君实生物、海正药业等。（3）结合Q2业绩，持续关注基本面强劲、业绩确定性较强的医药制造。1）CDMO/CMO：景气持续，Q2及全年业绩有望持续强劲，看好综合性龙头药明生物、药明康德，快速成长的昭衍新药、泰格医药等。2）特色原料药：关注Q2业绩环比加速，Q3全面拐点，看好API制剂一体化龙头普洛药业、司太立、天宇股份、奥锐特等。

6月重点关注：药明康德，药明生物，爱尔眼科，智飞生物，百济神州，康龙化成，君实生物，泰格医药，凯莱英，长春高新，昭衍新药，欧普康视，金域医学，海吉亚医疗，普洛药业，迪安诊断，天宇股份，拱东医疗，司太立，奥锐特

中泰医药重点关注5月平均涨幅-1.56％，跑输医药行业2.70％，其中天宇股份+22.28％、海思科+7.69％、昭衍新药+6.99％、健友股份+6.93％、拱东医疗+6.44％，表现亮眼

行业热点聚焦：（1）TAVR耗材纳入上海医保支付范围。（2）君实生物VV116与Paxlovid头对头3期临床达到终点。（3）广东11省联盟集采报价结果出炉。（4）2022ASCO大会即将召开。

市场动态：2022年5月医药生物行业上涨1.15％，同期沪深300收益率上涨1.87％，医药板块跑输沪深300约0.73％，位列31个子行业第28位。本月医药商业、化学制药、中药、分别上涨6.8％、5.2％、3.3％，生物制品、医疗器械、医疗服务分别下跌0.5％、1.8％、2.5％。

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