中美三大农作物历史成本结构及2022种植季展望

（原标题：中美三大农作物历史成本结构及2022种植季展望）

来源：金融界

作者：开源证券

中美三大农作物历史成本结构及2022种植季展望——行业周报-20220529

1、中美三大农作物历史成本结构及2022种植季展望

中美玉米种植成本结构水平在过往种植季中总体较为稳定，但二者的成本结构差异较大。我国玉米每亩种植成本中人工支出比例最高，2020年达到41％，土地成本占比次之。而美国机械化耕作水平较高，2021年每英亩玉米人工支占比仅为5.44％，土地成本占比最高，折旧及化肥费用支出次之。2020年我国大豆种植成本结构中土地成本占比最高，2020年约为40％，人工成本次之，小麦种植成本中人工支出占比最高，土地及化肥费用次之，且化肥成本占比较美国更高。从新一种植季的主要变动因素来看，化肥价格将较往年有较大幅度上涨。肥料采购量方面，2020种植季我国玉米（14％）、小麦（17％）亩均化肥支出占比较高，大豆（7％）相对较小。氮肥作为玉米及小麦的重要肥料成份，价格仍维持相对高位，推高2022/2023种植季的种植成本。

2、周观点：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。重点推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份。相关受益标的：温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲农生物等。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。重点推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出的大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

小麦供需格局动荡，全球粮价再临上涨压力。我国小麦5月底迎来收割季，麦价整体高位支撑力较强，重点推荐优质稻麦种植标的苏垦农发。

3、本周（2022.05.23-2022.05.27，下同）市场表现：农业跑赢大盘1.38个百分点

本周上证指数下跌0.52％，农业指数上涨0.86％，跑赢大盘1.38个百分点。子板块来看，渔业板块领涨，涨幅为6.51％。个股来看中水渔业（+29.64％）、国投中鲁（+21.96％）、巨星农牧（+20.85％）领涨。

4、本周价格跟踪：本周生猪、禽类、水产及大宗商品价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年5月27日全国外三元生猪均价为15.85元/kg，较上周上涨0.11元/kg；仔猪均价为35.47元/kg，较上周上涨1.54元/kg；白条肉均价20.37元/kg，较上周上涨0.17元/kg。5月27日猪料比价为4.17:1。自繁自养头均利润-154.99元/头，环比+20.25元/头；外购仔猪头均利润47.38元，环比+16.32元。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。