军工：海军南海实战化练兵，美军关岛基地将新建反导系统

（原标题：军工：海军南海实战化练兵，美军关岛基地将新建反导系统）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1） 上周（05.23-05.27） 上证综指下跌0.52％，创业板指数下跌3.92％，国防军工指数上涨1.01％，跑赢大盘1.52个百分点，排名第6/29。2） 为防御高超音速武器打击，美国导弹防御局2023财年将在关岛基地新建反导系统。3）南海某海域，南部战区海军某驱逐舰支队昆明舰、咸宁舰、柳州舰组成舰艇编队，展开多课目实战化训练。4）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。5）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2022年板块利润表与现金流量表或持续改善。

全国稳住经济大盘会议召开，全力确保经济重回正轨。1）5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作重要讲话。李克强说，今年3月份尤其是4月份以来，就业、工业生产、用电货运等指标明显走低，困难在某些方面和一定程度上比2020年疫情严重冲击时还大。发展是解决我国一切问题的基础和关键，做好疫情防控需要财力物力保障，保就业保民生防风险都需要发展作支撑。当前正处于决定全年经济走势的关键节点，必须抢抓时间窗口，努力推动经济重回正常轨道。要把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保护中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。2）军工行业是典型逆周期性板块，国防支出具有“稳增长”属性。根据国防部数据，2022年全国财政安排国防支出预算14760.81亿元，比上年预算执行数增长7.1％，高于2022年中国经济社会发展主要预期目标5.5％。2021年我国军费仅占GDP的1.18％，远低于世界平均水平。中国国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。

投资主线：1）总装：中航沈飞、中直股份、航天彩虹（受益）、中航西飞（受益）；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、 中航电测、江航装备（受益）；3）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；4）材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机（受益）、菲利华、中简科技（受益）、光威复材、西部超导（受益）、图南股份、航宇科技（受益）。