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传媒:把握电商“618购物节”和线下文娱活动复苏机会

来源:金融界 作者:开源证券 2022-05-30 08:07:42
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(原标题:传媒:把握电商“618购物节”和线下文娱活动复苏机会)

来源:金融界

作者:开源证券

传媒:把握电商“618购物节”和线下文娱活动复苏机会——行业周报-20220529

1、互联网公司财报或验证降本增效初见效,继续把握 “估值底-业绩底”机会

近一周内快手、网易、云音乐、爱奇艺、知乎、百度、阿里巴巴、拼多多等多家港股美股互联网公司披露了新一季财报。从财报情况看,虽然2022年Q1业绩普遍受疫情、全球宏观经济和地缘政治事件的影响,尤其是广告、电商、云等业务收入增速放缓,且疫情对Q2收入端影响或更明显,但另一方面,降本增效在Q1初见成效,体现在销售费用率的普遍下行、内容成本的控制和盈利能力的整体改善上,如爱奇艺Q1内容成本同比下降19%、营业成本同比下降16%,助力Q1实现归母净利润1.69亿元,首次实现单季度盈利;而拼多多Q1销售费用同比下降14%,销售费用率同比下降12个百分点,并连续第四个季度实现盈利。近期的政府重要会议多次提及对平台经济的支持,我们认为将继续提振市场对平台经济发展的信心,而后续支持平台经济规范健康发展的具体措施有望出台,或强化平台经济、尤其是大型互联网公司在疫后消费复苏、与实体经济结合更紧密的产业互联网及科技创新等方面的作用,结合其降本增效举措,有望驱动其成本费用端持续优化、长期盈利能力持续提升,且季度业绩增速拐点可期。政策支持加码下,我们建议继续把握港股互联网板块“估值底-业绩底”投资机会,前瞻布局4个方向:1、“短视频+直播电商”;2、Z时代垂类平台;3、社交及内容互联网龙头;4、生活服务平台龙头;重点推荐快手-W、云音乐、美团-W、心动公司、阅文集团、创梦天地,受益标的包括哔哩哔哩-SW、腾讯控股、网易-S。

2、《上海市加快经济恢复和重振行动方案》发布,进一步聚焦疫后消费复苏

上海市人民政府印发的《上海市加快经济恢复和重振行动方案》中提到“以节庆活动为契机促进消费”、“支持文创、旅游、体育产业发展”等“大力促进消费加快恢复”的举措,具体包括“支持大型商贸企业、电商平台等企业以多种方式发放消费优惠券,支持文旅企业发放文旅消费券,用好电影事业发展、文化创意产业发展、旅游发展、体育发展等专项资金,采用无偿资助、贷款贴息等方式,加大对演出场所、电影院、实体书店、健身场馆等扶持”等。我们认为,政策或助力上海市加快复工复产,优惠券等举措有望刺激消费需求,纾困措施或降低企业成本,从收入成本两方面驱动线上、线下消费产业链业绩修复。基于疫后消费复苏逻辑,我们建议布局两条主线:一是电商平台“618购物节”,各大电商平台均已开启预售等活动,且折扣力度普遍超过2021年,如天猫、京东、抖音电商跨店满减均为“满299(或300)减50” (2021年为减40),且优惠流程更简化,或驱动GMV超预期,对产业链中电商平台、MCN和代运营公司带来较大业绩弹性,重点推荐壹网壹创、值得买,受益标的包括星期六;二是线下文娱消费复苏,包括户外媒体、培训、电影、亲子、主题乐园等,随上海线下活动逐步恢复,业绩有望迎来修复,重点推荐行动教育、兆讯传媒、奥飞娱乐,受益标的包括分众传媒、上海电影、光线传媒、万达电影、中国电影、汤姆猫。

风险提示:疫情后经济活动的恢复不及预期,疫情反复。

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