可转债基金迎来调整拐点，整体跌13.2%，今年至今最大回撤-31%，转股溢价率仍处高位

（原标题：可转债基金迎来调整拐点，整体跌13.2%，今年至今最大回撤-31%，转股溢价率仍处高位）

财联社5月27日讯（编辑 刘海）今年以来，可转债基金一改此前连续三年的正向收益，迎来一波大幅调整。一季度，可转债基金平均收益率为-13.2%。而从今年初至今来看，可转债基金收益率今年以来均为负值，最大回撤幅度为-30.99%。其中收益率最高的一只为-11.25%。 当前的调整拐点或许仍未结束。市场机构指出，对当前转债市场估值进行衡量，剔除银行转债后的全市场估值，仍处在历史高位。

5月26日，中证转债指数收盘涨0.27%，成交额1061.91亿元。

据财联社统计，2022 年第一季度共有 43 只存续转债基金，总规模 528.2 亿元，截至目前，十亿以上规模的可转债基金共12只。可转债基金规模从2019年起，逐年升高，在2022年一季度迎来拐点。

光大证券此前曾在报告中对可转债基金业绩表现进行统计，以季度为单位，可转债基金自2019年一季度至2022年一季度的平均收益率分别为：14.4%，-3.9%，4.1%，6.7%，-0.6%，3.3%，7.3%，5.8%，-2.3%，6.1%，7.7%，8.6%，-13.2%。

可以看出，在权益市场整体起伏震荡的行情中，2021年可转债迎来了丰收之年，而2022年一季度，可转债基金遭遇重大调整。

今年以来，中证转债指数下跌8.07%，截至5月26日报402.22。上证指数下跌14.62%，报3118.59。根据wind数据显示，以规模十亿以上的可转债基金为例，可转债基金收益率今年以来均为负值，其中最大回撤幅度为-30.99%，收益率最高的一只为-11.25%。

据了解，上市首日大涨276.16%的永吉转债转股价为8.76元，其正股永吉股份在暴涨当日股价却下跌3.17%至7.02元。这意味着永吉转股的溢价率已经处于高位。

次日交易所发布通报，永吉转债存在异常交易，随后永吉转债进入停牌核查。个券炒作已经引起监管注意。

在具体持仓方面，据财联社不完全统计，以十亿以上规模的可转债基金为例，持仓较多的可转债分别为：兴业转债，南银转债，浦发转债，大秦转债，闻泰转债，南航转债等。可以看到，银行转债在可转债基金持仓中占据重要地位。

而银行转债在银行正股波动行情下，较少跟随，这是因为银行转债转股后补充核心资本的诉求强烈，因此在满足赎回条件之后，基本都会选择提前赎回。

招商证券以平价 90-110 的转债溢价率作为估值衡量指标，对剔除银行转债的转债市场转股溢价率的计算，可以看到，在剔除银行转债影响后，全市场转股溢价率已经回到2022年1月时的高位水平，超过25%。

剔除银行转债的隐含波动率也表现出相似情形，无论用哪个指标对转债市场估值进行衡量，都可以发现银行转债对其整体估值影响影响较为显著，而剔除银行转债后的全市场估值，在经历近期的反弹之后已经再次处于历史高位。