可选消费中期投资策略：从防御到反攻，业绩将见底，估值可提升

（原标题：可选消费中期投资策略：从防御到反攻，业绩将见底，估值可提升）

来源：金融界

作者：开源证券

2022年，随着地产景气下降、海运成本维持高位等负面因素正逐步改善，以及一些积极因素的出现，家电、轻工纺服等可选消费板块估值将有望迎来提升。近期，开源证券可选消费团队发布2022年中期投资策略《可选消费从防御到反攻：业绩将见底，估值可提升——可选消费行业2022年度中期投资策略》，展望2022年下半年投资机会，开源证券可选消费团队核心观点为：

1、家电行业：关注地产后周期、成长股新品潮、出口产业链、新能源零部件四条投资主线。（1）白电与厨电板块：针对原材料涨价对毛利率弹性测算，我们认为后期原材料价格下降将带来较大业绩修复，并且提价策略能够较好对冲原材料涨价影响。（2）家电成长股：聚焦618，关注新品潮。（3）家电出海：关注海运运价回落趋势延续，关税豁免下业绩估值修复。（4）家电上游。

2、轻工行业：地产政策持续松绑，关注头部企业配置价值。展望全年，我们认为伴随地产宽松政策持续加码，因城施策力度加大，地产信用风险逐步释放，地产产业链估值有望提升，建议关注受前期地产悲观情绪压制的家居板块估值修复。

3、纺服行业：建议关注低估值运动品牌龙头以及业绩稳健的优秀代工标的。目前各优质龙头标的正处于估值低位，提供布局机会。我们预计防疫政策有适度科学调整预期，若5-6月国内疫情有效控制，仍有可能拉动2022Q2零售表现，长期投资逻辑未破。

风险提示：地产回暖不及预期；原材料价格上涨；海运运价快速反弹等。