比特技术IPO：收入严重依赖单一客户风险未解 研发费用率逐年下滑

（原标题：比特技术IPO：收入严重依赖单一客户风险未解 研发费用率逐年下滑）

中华网财经了解到，近日，深圳市中航比特通讯技术股份有限公司(以下称：比特技术)申请科创板IPO已获受理，拟募集资金15.05亿元，中信建投证券为保荐机构。比特技术拟公开发行股份不低于2,666.6667万股，公开发行的新股不低于本次发行后总股本的25%。

成立于2002年9月的比特技术专注于军工通信领域的高新技术企业，面向军工行业网络化、智能化、国产化和安全性的基础设施需求，致力于军用通信设备的研发、生产和销售。按照产品特点和用途，公司军工通信类产品主要分为网络通信类、音视频指挥调度类和通信设备备件类三大产品体系。

客户集中度高、单一产品依赖风险未解

比特技术在招股书中提示了客户集中度较高的风险，报告期内，公司军用通信设备主要应用于军工行业。报告期内向前五大客户(合并口径)合计销售额分别为10,631.20万元、20,237.04万元和33,637.63万元，占营业收入的比重分别为90.75%、88.75%和94.15%，行业政策变动或特定用户需求变动均可能对公司经营产生较大影响，存在行业及客户集中度较高的风险。

此外，对单一产品依赖较高，公司收入规模增长主要受益于网络通信类中智能分组传输产品由小批量试制进入批产阶段，收入贡献分别为487.00万元、3,240.00万元和24,885.60万元，智能分组传输相关产品占营业收入的比例分别为4.16%、14.21%和69.65%。若未来公司智能分组传输产品下游客户出现技术路线转换、产品结构调整等导致采购需求不及预期，将对公司未来业绩产生不利影响。

经营模式为“研制转化”模式

公司主要经营模式为“研制转化”模式，即通过技术实现获得产品承研、承制资格，取得产品订单，最终完成产品交付。随着前期技术积累逐渐转化为产品，公司批产产品数量和订单金额将持续增加，成为公司持续的盈利来源。

中天泽集团为控股股东金诗玮为实控人

股权结构上，中天泽集团为公司控股股东，直接持有公司17.13%的股权，并通过畅艺峰、邹旭军的表决权委托控制公司股东大会2.00%的表决权；智能装备基金为中天泽集团的一致行动人，持有公司36.37%的股权。金诗玮先生通过中天泽集团、智能装备基金合计控制公司53.49%的股权，控制公司股东大会55.49%的表决权，系公司的实际控制人。

2021年营收3.57亿

财务数据方面，根据招股书，2019年-2021年(下称：报告期)，比特技术实现营收分别为1.17亿元、2.28亿元、3.57亿元；同期净利润分别为1,246.26万元、5,836.17万元、9,359.22万元；扣非后净利润分别为172.96万元、4,565.33万元、8,018.86万元。

军工通信是主要收入部分

主营产品收入上，报告期内，公司主营业务收入分别为1.17亿元、2.28亿元和3.57亿元，均为军工产品销售收入。军工通信是主要收入部分，2019年-2021年收入分别为9,707.59万元、1.79亿元、3.5亿元，其中网络通信类收入分别为3,852.00万元、9,490.02万元、2.66亿元。

主营业务毛利率稳步逐年下降

毛利率方面，比特技术主营业务毛利率分别为64.22%、58.22%和54.42%，其中军工通信业务毛利率分别为62.67%、53.67%和54.77%。报告期内，主营业务毛利率较高，公司解释为主要原因系军工产品开发周期较长、研发投入较高。

第一大客户中国航天科技集团收入占比71.55%

客户方面，中国航天科技集团2021年为公司第一大客户，收入占比为71.55%，存在来自单一客户收入占比超过50%的情形。单一客户收入过高或成为发审环节监管关注重点。

研发投入上，报告期内，比特技术投入的研发费用分别为6,169.50万元、6,086.34万元和6,542.33万元，研发费用占收入的比例分别为52.67%、26.69%和18.31%。

研发费用率逐年下滑过往两年低于同行

研发费用率与同行相比，2019年比特技术研发费用率高于同行业可比公司，2020年和2021年，研发费用率低于同行业可比公司，主要系报告期期初，公司处于新产品和新项目研发初期，量产订单较少、收入规模较小，研发项目投入较高，导致公司研发费用率较高。

资产负债率逐年上升

另外，报告期内，公司合并口径资产负债率分别为52.32%、52.91%和54.37%，呈小幅上升趋势，公司解释为主要系随着公司经营规模的扩大，原材料采购规模增加，经营性应付账款、应付票据以及银行借款有所增长所致。

比特技术此次IPO募集资金将用于军用信息化装备升级与产业化项目、研发技术中心建设项目、补充流动资金项目。

客户集中度高、单一产品依赖风险未解的比特技术能否顺利上市，中华网财经后续将持续关注！