4月新股：注册制板块打新收益首次告负，经纬恒润、纳芯微、中复神鹰值得重点跟踪

（原标题：4月新股：注册制板块打新收益首次告负，经纬恒润、纳芯微、中复神鹰值得重点跟踪）

来源：金融界

作者：开源证券

4月新股：注册制板块打新收益首次告负，经纬恒润、纳芯微、中复神鹰值得重点跟踪——中小盘IPO专题-20220508

1、4月科创板超八成新股破发，中国海油贡献主要打新收益

4月份以来，低迷市场情绪导致新股破发延续，其中科创板超八成新股破发，破发数量和破发率均创历史新高，叠加创业板首日涨幅的大幅下滑，注册制板块打新收益首次为负，但在中国海油良好上市表现的作用下，3亿规模A类账户打新仍能实现0.17％的增强收益。

2、新股定价回归理性后破发有望缓解，全年打新收益依然可观

4月份以来机构投资者的“优选个股”打新策略持续推进，对破发新股的参与账户数进一步下降。同时在经历了近期的大批量破发后，网下机构投资者的报价正逐渐回归理性，截至2022年第16周，注册制板块新股发行PE与新股发行PE相比行业PE的溢价率已分别下降至42.51、26.76％，因此我们认为在二级市场情绪回归稳定后，近期以来的新股大面积破发现象有望得到明显改善。我们维持此前对注册制板块融资规模、中签率和首日涨幅的假设，预计中性情形下，2022年全年科创板和创业板3亿规模A类账户打新收益率分别为1.4％和2.1％，3亿规模C类账户打新收益率分别为0.5％和0.7％。

3、本月经纬恒润、纳芯微、中复神鹰值得重点跟踪

经纬恒润是本土汽车电子龙头，经过多年发展已形成汽车电子产品、研发解决方案、高级别自动驾驶解决方案三位一体的业务布局。汽车电子产品线齐全，自动驾驶控制器供货上汽/一汽等车厂，新一代产品已搭载红旗旗舰车型E-HS9量产，未来有望持续拓展高中低端市场；研发服务切入整车开发核心环节，构建自上而下对整车软硬件体系的理解，形成强大壁垒；高等级无人驾驶运营卡位港口、园区等无人驾驶运营场景。公司的三大类业务在核心技术、应用场景、行业客户群等方面形成良好协同，有望助力公司业绩腾飞。

纳芯微是国内模拟IC龙头，由传感器信号调理ASIC芯片向前后端拓展形成信号感知、系统互联与功率驱动的产品布局，实现消费级、工业级到车规级的全覆盖，并拥有传感器信号调理及校准技术等11项核心技术，主要产品性能指标可比肩国际竞品。同时，公司积极布局汽车电子领域，2021年通过车载功能安全最高等级认证，目前车规级芯片产品已成功进入国内主流汽车供应链并实现批量装车，未来募投项目建成后公司有望持续推出符合车规级标准的产品，向国内领先的车规级芯片提供商进军。

中复神鹰是国内高性能碳纤维龙头，在国内率先实现了干喷湿纺碳纤维的关键技术突破，并建成国内首条具有自主知识产权的千吨级干喷湿纺碳纤维产业化生产线，依托干喷湿纺技术，公司主要产品的性能指标可全面对标行业龙头日本东丽。公司正募投产能增加高性能碳纤维产品供应并向航空航天领域拓展，作为为数不多的掌握高性能碳纤维生产核心技术并能够实现规模化生产的国内企业，未来有望充分受益于下游航空航天领域的快速发展和国产替代。

风险提示：政策变动风险。