（原标题：为应对竞争，不着急推进 Reels 商业化（Meta 电话会纪要））
以下为 Meta 2022 年一季度业绩电话会纪要，主要记载了财报以外的增量信息，财报解读可回顾《暴涨改信仰？Meta 拐点还未到》
一、管理层汇报
1、对业绩的短期挑战
（1）Reels 当前货币化率低，目前还不能盈利，拉低整体业绩水平
（2）iOS ATT 变化，对行业发展产生了较严重的阻碍，会随着时间推移、技术发展而逐步缓解。
（3）俄乌战争影响，Facebook 被禁用，我们也在暂停了俄罗斯广告主的广告投放需求。并且战争对整个商业活动都有影响。
2、一季度广告业务，在亚太和世界其他地区经济稳步增长，但北美和欧洲的环境更具挑战性。
3、业务投资逻辑：主业广告产生现金，支撑元宇宙业务投入
去年四季度，我们将财务结构中业务划分两个部分 -- 应用程序家族（Family of Apps) 和现实实验室 (Reality Labs)。在 Family of Apps 方面，随着时间的推移我认为我们可以恢复到更好的收入增长率，并保持高营业利润率。在 Reality Labs，我们正在进行大量投资，以提供下一个平台。
在未来几年里，我们的目标是要从 Family of Apps 产生足够的营业收入增长，以资助对 Reality Labs 的投资增长，同时仍然增长我们的整体盈利能力。2022 年收入阻力比较大，目标实现有难度。但这是我们长期的经营目标。
4、俄罗斯禁用影响将在二季度持续
与去年相比，Facebook 的 MAU 增长了 8300 万。欧洲的 DAU 和 MAU 相继下降，主要受到俄罗斯政府封锁 Facebook 后用户流失的负面影响。我们预计这一趋势将在第二季度继续，这可能会导致全球 MAU 持平，然后下降。
在我们的 Reality Labs 细分市场中，受 Quest 2 销售的推动，第一季度收入为 6.95 亿美元，增长 30%。Reality Labs 的支出为 37 亿美元，增长了 55%，主要受员工相关成本、研发运营费用和销售成本的推动。因此 Reality Labs 第一季度的运营亏损为 30 亿美元。
5、未来三个投资重点：Reels、广告和元宇宙
（1）Reels
加大投资短视频，是因为我们看到两个关键趋势。第一，短视频越来越受欢迎，
截至目前，Reels 已经占到人们在 Instagram 上花费的时间的 20% 以上。用户用于整体视频上的时长占人们在 Facebook 总时长的 50%。
第二，人工智能算法精准推荐的进步，使得用户可以接受更多感兴趣的内容，而不仅仅是社交内容，从而推动了更多的内容订阅需求，。
（2）广告
我们的广告业务有 3 个趋势：
a .流量向短视频迁移在短期内是对收入的一个拖累，因为 Reels 变现水平比 Stories 要低，但这将随着时间的推移而改善；就像 2012 年从 PC 端向移动端迁移初期，也经历了这么一个过程。除此之外，2018 年，Feed 内容转变成 Stories 内容，Stories 一开始也没有 Feed 变现能力好等等。
b. 通过使人们更轻松地在我们的 app 中参与互动（如在 Facebook 或 Ins 中直接完成商品购买，或者是接受商户通过 Message 开展商业活动）来让我们对用户感兴趣的内容有第一手的信息了解。
这其中还意味我们建立了最好的隐私增强技术，即使购买不在我们的 app 内发生也能为广告客户提供准确的用户定位和效果衡量；
c. 我们正在进行人工智能投资，以建立行业中最先进的模型和基础设施。希望在未来一两年内为人们提供更好的精准推荐，为广告商提供更高的回报，并推动我们的收入增长。
在短中长期将如何发展我们的广告系统？
（3）元宇宙：
我们战略的核心是通过 Horizon（VR 协作开发平台）搭建一个社交平台，我们计划在今年下半年推出 Horizon 的 web 版，这将使人们可以从其他更多的平台进入 Metaverse 体验，甚至可以不需要戴 VR 头显。当然我认为最好的体验将出现在 VR/AR 平台，比如我们的 Quest。
在 Quest 即将发布的新版本中，戴上 VR 头显后，你将能和你的朋友在 Quest 家中进行互动。
Horizon 的另一个重点是发展元宇宙经济，即帮助开发者在元宇宙世界中获得一份可以谋生的工作。我们希望在货币化方面，我们的元宇宙平台能比其他平台做得更好。
在硬件方面，Meta Quest 2 仍然是市场上绝对领先的 VR 头显。今年下半年将发布一款代号为 Project Cambria 的高端头戴设备，它将更加关注工作使用场景，来最终取代笔记本电脑和一些软件程序。
6、业绩指引
（1）预计 2022 年第二季度总收入将在 280-300 亿美元之间，对应-3% 到 3% 的同比增速。
（2）预计 2022 年成本费用总支出将在 870-920 亿美元之间，低于之前的 900-950 亿美元。支出增长将主要由 App 服务（广告 + 支付等服务性收入）推动，其次是 Reality Labs。
（3）预计 2022 年的资本支出，包括融资租赁的本金支付，将在 290-340 亿美元之间，与之前的指引持平。
（4）如果美国税法没有任何变化，预计 2022 年全年的税率将高于第一季度的税率（16%），处于 17%-20% 区间。
二、分析师问答
Q: 可以谈一谈用户在 Reels 上使用时间增加的现象吗？
A: Reels 确实占用了 Facebook 和 Instagram 等其他方面的时间，但我们确实相信它对整体参与度是有帮助的，我们在过去的其他产品中也看到了这一点，比如 Stories。同时，Facebook 和 Instagram 的用户活跃度仍然高于疫情前的水平。
Q:今年的资本支出有多少是一次性的，还是说在未来会结构性地提高？
我们正在大力投资于人工智能和机器学习投资，以支持广告、Reels 和 Feed 等方面的精准推荐。随着我们在 AI 等方面的投资以及额外的能力增长，资本支出也会增加。不过对于 2022 年之后的开支情况，我们暂时不提供具体指引。
Q: 在中长期内如何考量 Metaverse 的投资周期与货币化周期，在考虑到硬件制造、发行销售、内容创造周期的情况下？
A: 我认为投资周期将会很长，对于 Reality Labs 来说，将比我们的很多传统软件更长。因此在后续一段时间内，将会有持续的投入，当产品团队搭建完善投入增速会下降。但只有当产品真正进入市场、扩大规模、并且市场最终变大，才会成重要收入或利润贡献者。
尤其是在 Quest 2 爆了之后，我们基本上可以说是全力资助产品团队来构建我们未来的元宇宙产品，包括 2 代、3 代的产品规划。
我们有很多个平行推进的产品团队，VR、AR 以及其他产品，因为我哦们认为这个市场最终规模将很大，因此这也是为我们期待的 2030 年打下基础。
当然，在 Metaverse 做的一部分软件有机会会在短期内盈利。Horizon 将在所有平台上推出，我们可以做一些类似于我们应用程序产品。
Q：你认为苹果的隐私政策变化在第一季度的阻力是否会比第四季度更严重？能否说明一下这样的逆风是如何继续发展的，以及是否对于未来苹果在 iOS 生态系统中可能做出的变化进行预防？
A: ATT 仍然是一个不利因素，iOS 15 和其他监管变化也给我们的广告业务带来更多的增长阻力，不过对于二季度的指引，我们已经将这些利空影响考虑在内。同时，我们正在努力改进我们目前的解决方案，如隐私增强技术，从中期来看，我们看到了通过界面优化来实现用户转化率提升的可能。从长远来看，我们将采用更多的机器学习和人工智能，在数据较少的情况下使广告投放效果更优。
Q: 直接指引 ATT 政策可能会影响今年 100 亿美元的收入，假设第一季度有较大影响，那在第四季度的时候能否看到改善？另外如何看待 iOS 16 包括未来苹果的潜在变化？
A: 我们对 ATT 的估计 100 亿美元的影响不是一个精确的点估计，这个数字目前不需要特别做更新。
去年下半年也有来自 ATT 的影响，所以这不是一个新增的影响因素。除了 ATT 之外，我们预计也会看到 iOS 15 和其他监管变化对我们目标和带来的阻力。
对 iOS 16 不发表言论。
我们预计第三季度的增长率将略高于第二季度的增长率，（海豚评：去年三季度已经开始有 ATT 的影响了，基数不会像今年上半年那么高）但是对于二季度和下半年还有很多不确定性。
Q: 我希望你能谈谈人工智能对用户体验的大的影响，以及长期的货币化？你如何看待 Reels 开启广告的时机，以及需要对产品如何优化来实现这一目标？
A: 最大的变化是能提供给用户展示的内容比以前多很多，也许每天有上千个潜在的帖子可以显示，现在，我们有数以百万计的内容可以向一个人展示。内容跨越所有不同的内容类型，文本、链接、照片、短视频、长视频，在理解内容是关于什么并与人们感兴趣的内容匹配
关于 Reels 货币化，这会有一个周期，我们将在内容做的更好后展示更多的广告，帮助广告商创建与内容相匹配的广告格式，提升广告商回报率。举例来说，Prose，一个直接面向消费者的护发品牌，进行了 A/B 测试，在他们的广告活动中加入了 Reels 后，每次购买成本降低了 23%，独特的受众覆盖率提高了 52%，视频完成率提高了 3 倍。
Q: 欧洲和美国的监管机构在如何着手解决反垄断和互操作性等问题上越来越一致，你认为这对 Facebook 更有利还是更不利？
A：我们预计 DMA 将对我们的行业带来重大挑战。我们正在与欧洲监管机构合作制定这些规则。这些很规则大程度上处于我们预期的范围内，但最终文本还没有发布，细节很重要。总体而言，监管环境对我们的行业是一个真正的挑战。
Q：在股票下跌这么多的情况下，你能不能谈谈员工规模情况，以及你如何看待在当前环境下的现金薪酬与股票薪酬？
A: 我想说我们在招聘方面继续取得了成功，本季度招聘了 5800 名新员工。在员工留存方面，我们于疫情前的水平保持一致，股票价格是我们关注的事情，目前趋势相对符合预期。
Q: 能分享关于亚太和世界其他地区的增速区别的信息吗？
A: 就区域增长而言。所有地区的增长都由于定价方面的阻力而放缓。
欧洲地区受乌克兰战争的影响而变得更加复杂。
在北美，我们受线下活动影响较大。第一季度的广告展示量同比下降。
亚太和世界其他地区受益于像点击式信息广告等产品的强劲需求。
其他地区，增长减速相比来看是最小。巴西的宏观经济在 2021 年下半年的疲软之后有了一些改善。另外，印象增长方面则主要受益于广告展示量增加。
Q：随着运营费用指导的下降，在一些长期计划（如 Metaverse）和一些近期计划（如商业信息）上的支出强度是否有变化？
我们的投入还是会优先放在部分领域（上季度提及的 6 大领域 Reels、社区、商业信息、隐私技术、AI、元宇宙），公司内部的大部分精力也转移到这些高度优先的领域。我们不想总是依靠从外部获得的新人，我想确保我们的团队有纪律地重新确定内部的优先次序。
疫情使自然流失率下降了很多，因为人们不想找新工作，这可能意味着对我们正在做的事情不那么关心的人留在了公司，这不是我们希望的。我们将自己定位为建立未来社交互动和 Metaverse 的首要公司，我们在吸引关心这方面的优秀人才到这里来工作。
Q: IDFA 是一个两部分的问题，效果衡量和用户定位。在衡量方面，差距比以前缩小了多少？用户定位方面，人工智能解决方案可以多快地加快这个速度？
A: 我以前谈过 iOS 的两个关键挑战——效果衡量和用户定位，我们正在努力缓解这两方面的问题。在目标定位方面，我们正在改进我们的系统以找到最佳做法来测试、学习并支持广告。我们在改进自动化工具，用更少的数据来帮助广告商更好地定位。在测量方面，我们已经能够消除很大一部分少报的差距，其余的差距将需要我们花更长时间来消除。
Q：关于 Reels 变现率较低对收入带来的影响量化。流量迁移至 Reels 的不同程度，对应收入的影响？与 Feeds 和 Stories 对比呢？
A: 目前 Reels 占人们在 Instagram 上时间的 20% 以上，此时如果添加广告可以做一个比较好的量化测试，但我们认为目前做变现还太早。参照 Stories，它加速商业化是在 2018 年（推出后 2 年）。在部分发达国家地区，目前 Stories 的变现率能够看齐 Feeds，但我们也是花了不少年，所以未来 Reels 变现率具体低多少，暂时还不好说。（海豚评：一般情况下，Feeds 变现率高于 Stories，Stories 变现率高于 Reels）。
Q: 是否有机会挽回那 ATT 影响的 100 亿美元收入损失？能否通过新技术为 Facebook 开辟更多的广告资金？
A: 有几件事情我们可以做，第一，我们有哪些解决方案可以在现场进行。点击短信广告是一个很好的例子，商家与用户的直接联系是发生在我们的平台上。如果我们的商业努力在长期内获得成功，我们将能够直接实现闭环。
第二，我们所依赖的一些数据已经改变，给我们带来了短期挑战。因此我们正在研究优化衡量广告效果的解决方案，从长远来看，对于广告商的投放选择来说，无论是线下还是线上，我们仍然具备非常强大的竞争优势。
Q: 现在是 Reels 货币化的早期阶段，能否就一些早期的经验进行分享？Reels 能否带来广告主整体投放预算的增加？ 你是否看到广告商从 Stories 和 Feeds 转到 Reels？
A: 如果一个商品受用户喜爱，我们就会去对接广告商。广告方式与本身产品形式有关，像 Reels 有视频、文字、图片，这些都是很好的广告形式，能够提供给广告商去做选择。
对于未来 Reels 上的广告投放，我们希望尽可能实现帮助商家实现自动化投放。与其要求商家自制一个完美的广告，不如让商家告诉我们需要哪些元素和构成，我们来帮他们去实现广告的制作和投放。
另外在用户定位方面，平台会尝试弄清楚广告商的真正目标用户是哪一类人群。
关于广告预算是否会增量，可能会增长也可能会减少。因为一般有新品推出，商家会从我们旗下其他平台转移部分预算到新产品上，但我们的目标肯定是希望增加商家的整体预算。
Q: 第二季度的 MAU 是否会连续下降？有没有办法量化你认为 TikTok 对 Facebook 的影响有多大？
A: 由于俄罗斯的用户流失，我们确实预计欧洲的 MAU 会连续下降，这将会使全球整体情况持平或下降。政府对 Facebook 在俄罗斯的访问限制是在 2 月底到 3 月初实施的。考虑到我们在本季度最后一个月计算 MAU 的方式，一些俄罗斯用户仍在使用我们的服务作为活跃用户。因此，禁用的负面影响会蔓延到第二季度。
短视频对整个行业来说是一个巨大的机会。显然，市场上有像 TikTok 这样强大的竞争者，但我们对我们在 Reels 上的表现以及我们为发展这一重要产品所做的努力也很满意。
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