瑞银：二季度更具选择性超配消费股 全年外资有望保持净流入

（原标题：瑞银：二季度更具选择性超配消费股 全年外资有望保持净流入）

财联社4月27日讯（记者 徐川） 瑞银证券今日发布《A股二季度展望》显示，建议超配食品饮料、家用电器、动力电池相关、可再生能源等行业，并建议低配银行、汽车零部件、休闲服务、纺织和房地产。

对于超配行业，瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，二季度相对看好具有盈利稳定性和确定性的板块，包括市场一致预期的新能源相关的光伏、动力电池等行业，以及在当前宏观压力下、企业盈利总体下行中，具有高质量盈利成长的食品饮料板块。

财联社记者注意到，对于消费类相关的股票，与今年1月初的配置建议相比，食品饮料与家用电器再次被瑞银列为本期超配板块的前两位，而休闲服务则被列入“低配”名单中。

“目前与一季度最大的差异在于更有选择性地看好消费股，并没有像年初一样将可选消费、消费服务、食品饮料、家电等所有消费股都列为超配，而是下调了其中一部分，保留了盈利更具稳定性、机构仓位并不是特别拥挤的食品饮料与家电股。”孟磊解释称，整体上，一季度投资者对消费股的仓位较轻，相较于更多加仓银行与新能源，并没有显示出对于消费股的偏好。具体来看，预计今年食品饮料的盈利增速可能在15%-20%，而家电的估值则处于历史最低的水平。

但同时，孟磊表示，目前更多是以食品饮料为主，而超配家电的建议会逐渐走弱，主要原因是在疫情影响下，作为弹性、黏性相对不足的经济组成部分，可选消费的下滑力度可能会较大。

在本期给予“低配”的行业中，瑞银认为，银行净息差面临下行风险，目前该板块由于防御属性跑赢市场，但市场一旦回升，该趋势将无法维持。

孟磊分析称，今年以来，以银行股为代表的有一定高股息分红、类似于债券的股票获得了一部分投资者的青睐，更多体现为一种防御性的配置行为，而非由业绩基本面或市场因素所驱动。“在度过当前市场底部盘整的阶段后，此类防御性股票的吸引力或出现明显下降，所以站在六个月的周期维度会建议低配银行股。”

展望后续A股市场的投资机遇，孟磊认为，短期内市场估值或难以出现明显上修，二季度更多是一个振荡磨底的过程，但在宏观压力逐步释放、疫情得到控制、政策进一步发力的背景下，预期在三季度会迎来市场反弹。

对于外资的流向动态，孟磊指出，外资今年并不会大幅流出，总体或呈现小幅净流入的态势，但流入规模可能会低于年初的测算。后续随着疫情消散并回归常态，外部投资者对我国的经济预期出现回调，叠加支持性政策落地，就将触发大量的外资回归。

今日数据显示，北向资金全天净买入43.59亿元，其中沪股通净卖出1.29亿元，深股通净买入44.89亿元。