是何重挫东财业绩？从净利增速超1倍到仅10%增长，流量龙头也看天吃饭？

（原标题：是何重挫东财业绩？从净利增速超1倍到仅10%增长，流量龙头也看天吃饭？）

财联社4月22日讯（记者刘超凤）4月22日，东方财富发布一季报，今年一季度实现收入31.96亿元，归母净利润21.71亿元，增幅仅13.63%，对比来看，一季度增速远远低于过去两年同期的一倍多增速。扣非净利润增速更低，仅有5.34%。季报中提到，计入当期损益的政府补助达1.86亿元。

数据显示，2020年、2021年一季度，东方财富的营收增幅分别是82.21%、71.12%，归母净利润的增速分别为126.48%、118.67%。

东财近两年业绩高歌猛进，得益于股基成交活跃带来的基金代销及证券业务收入大增。盈亏同源，今年收入增幅减缓，是否与股基成交、基金发行遇冷有关？今年一季度市场成交仍然活跃，证券交易印花税同比增长21.3%；东财四家拉萨营业部跻身龙虎榜营业部前六，上榜次数和成交额均囊括第一，成交量变化带来的影响显然不及基金销售业务。

今年基金发行遇冷或是东方财富的致命打击。今年3月份仅成立77只基金，4月份（截至4月22日）甚至只有12只新基金，相比去年峰值缩水95%。此外，投资者对基金的认购热情大减，去年1月份平均每只基金的发行份额为35亿份；今年3月份平均发行份额仅有6.88亿份。

一季度净利增幅骤降，仅14%

除上述业绩数据外，报告期内，东方财富基本每股收益0.17元，加权平均净资产收益率（ROE）为4.33%，同比减少1.27%。截止2021年一季度末，东方财富总资产2028.87亿元，同比上年末增长9.66%；归属于上市公司股东的所有者权益596.18亿元，同比上年末增长35.37%。

相比过去两年的高速增长，东方财富今年一季度增速有所减缓。2020年、2021年一季度，东方财富的营收增幅分别是82.21%、71.12%，归母净利润的增速分别为126.48%、118.67%。

东财近两年业绩高歌猛进，得益于股基成交活跃带来的基金代销及证券业务收入大增，这两项业务累计占总营收的比重为97.44%。2021年，东方财富实现收入130.94亿元，归母净利润85.53亿元，双双创新高。其中证券业务收入76.87亿元，同比增幅54.29%；基金销售业务收入50.73亿元，同比增长71.23%，2021年基金代销收入甚至同比2019年翻三番。

基金发行遇冷，或成重要影响因素

东方财富一季度的收入增幅减缓，究竟是受股基成交影响导致的主营业务收入增幅有限，还是触及了短期瓶颈？

实际上，今年一季度的成交额仍然活跃。根据万得数据，2022年一季度A股平均成交额为10074亿元，而2021年一季度的平均成交额为9439亿元。根据财政部公布数据，2022年一季度证券交易印花税为1067亿元，同比增长21.3%。

东方财富股民成交也非常活跃，东财拉萨营业部继续登顶龙虎榜榜单。根据wind数据，今年一季度，东方财富四家拉萨营业部跻身龙虎榜营业部前六，累计上榜次数超过1800次。其中，东财拉萨团结路第二证券营业部上榜536次，位居上榜次数第一；东财拉萨东环路第一证券营业部一季度成交金额428亿元，位居成交额第一。

从基金发行角度来看，在目前发行遇冷的背景下，基金销售收入占大头的东财业绩可能受到影响，引发投资人质疑“用脚投票”。

根据wind数据，去年平均每个月新成立了164只基金，11月份甚至有227只基金成立。但是今年的基金发行非常不乐观。截至4月22日，今年平均每个月发行了79只新基金，相比去年已是“腰斩”。其中3月份仅成立了77只基金，而4月份已过去大半，目前仅成立了12只新基金。

今年基金的认购热情快速下降。去年1月份，平均每只基金的发行份额为35亿份，而今年每个月的平均发行份额均低于10月份，3月份平均每只基金的发行份额甚至仅有6.88亿份。

短期不利可扭转吗？分析师如何看

东方财富因旗下证券和基金牌照以及独特的互联网基因，不仅拥有流量生态优势，又在专业度方面超过蚂蚁，因此受到卖方分析师的一致热推。

民生证券认为，东方财富是资本市场长期发展的受益者，券商+互联网组合优势突出。目前我国居民金融资产比例仅20%，股票、基金相关投资占其中比例不足10%，居民资产配置资本市场空间广阔，随之带来活跃度中枢上移及投资机构化大趋势。东方财富作为领先的券商+互联网平台，拥有近6500万PC用户、1700万+移动用户、500万+天天基金用户，基金销售、证券交易与两融业务将深度受益于大资管时代到来。

基金代销业务方面，2021年，天天基金的基金销售额为2.24万亿元，这也是首次突破2万亿，其中非货币型基金销售额1.34万亿元。截至2021年末，天天基金非货公募基金累计基金销售额超过6万亿元。

天天基金的公募基金保有规模位于行业第三，仅次于招商银行和蚂蚁基金。根据中基协数据，截至2021年第四季度，天天基金偏股型公募基金保有规模为5371亿元，环比增长11.0%，增速领跑前二十家机构，市占率达6.2%；非货公募基金保有规模为6739亿元，环比增长16.5%，市占率达4.2%。

兴业证券认为，东方财富代销的收入结构中尾佣和销售服务费是最主要的贡献，随着保有量的扩张预计代销业务有望持续增长。