A股大跌后：科技板块的估值性价比开始显现，周期板块低估值与高风险相伴随

（原标题：A股大跌后：科技板块的估值性价比开始显现，周期板块低估值与高风险相伴随）

来源：金融界

作者：方正证券

大跌后各细分板块估值位置

4月21日，A股主要市场指数普遍延续昨日跌势，呈现单边下行的走势。具体来看，主要指数无一上涨，上证指数收跌2.26％，深证成指跌2.70％，创业板指跌2.17％，沪深300跌1.84％，中证500跌3.31％，中证1000和国证2000分别大幅下跌4.06％和4.28％。行业指数层面，申万一级行业全部收跌，基础化工、钢铁、农林牧渔行业跌幅靠前。个股方面，仅有329家公司上涨，超过4400家公司下跌，其中127家公司跌停。A股成交8568亿元，北向资金小幅净流入9.1亿元。

市场估值跌到什么位置了？我们对此进行了统计，结果如下：

1）主要宽基指数无论从市盈率还是市净率来看，当前估值多数已经降至历史较低位置。目前主要指数没有估值明显偏高的，仅有创业板指的市净率稍高于历史中枢水平（分位数为59％）。

2）具体来看，科创50指数（2019年底发布）点位已跌破基点，指数市盈率、市净率纷纷创下历史新低。中证500指数在周期股强劲的盈利增长下，指数估值也普遍降至极低水平。以中证1000、国证2000为代表的小盘股和以恒生指数为代表的港股指数，估值指标也处在历史低位。

3）分板块来看，金融板块估值普遍处于明显偏低水平，房地产行业由于利润受损市盈率被动拉升，但其市净率也处于极低水平。科技板块的估值性价比开始显现。消费板块多数细分行业的估值处在适中位置。医药板块经过近一年大幅调整估值已经偏低。中游板块估值分化较大。周期板块正处于景气高点位置，目前的低估值与高风险相伴随。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、疫情扩散可能影响经济等、产业政策变化。