迈瑞医疗：新基建带动国内收入实现37%高增长，海外高端市场纵深拓展加速

（原标题：迈瑞医疗：新基建带动国内收入实现37%高增长，海外高端市场纵深拓展加速）

来源：金融界

作者：方正证券

迈瑞医疗：新基建带动国内收入实现37％高增长，海外高端市场纵深拓展加速

公司发布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营收252.70亿元（yoy+20.18％），实现归母净利润80.02亿元（yoy+20.19％）。2022Q1实现营收69.43亿元（yoy+20.10％），实现归母净利润21.06亿元（yoy+22.74％）。

点评：

1、医疗新基建带动国内营收同比增37％，海外实现高端市场突破助力公司稳步向前

公司2021年实现营业收入252.70亿元（yoy+20.18％），实现归母净利润80.02亿元（yoy+20.19％）。受益于医疗新基建政策持续发力，公司在国内市场实现营业收入152.59亿元（yoy+37.34％）；境外市场不断突破高端群体，实现营收100.10亿元（yoy+0.96％）。2022Q1，公司实现营收69.43亿元（yoy+20.10％），归母净利润21.06亿元（yoy+22.74％），盈利能力稳步提升。

2、体外诊断产品同比27％引领增长，医学影像需求回暖增速近30％

从产线维度来看:（1）生命信息与支持产线：2021年实现营收111.53亿元（yoy+11.47％），主要得益于医疗新基建逐步开展，主要产品营销增长均超过30％。（2）体外诊断产线：全球常规诊疗复苏，2021年实现营收84.49亿元（yoy+27.12％），血球业务首次成为国内第一。（3）医学影像产线：2021年超声产品采购需求恢复，公司不断提高市占率，医学影像产线2021年实现营业收入54.26亿元（yoy+29.29％）。

3、加码研发提升创新能力，“三瑞”突破性发展助力打造融合生态

2021年公司研发投入27.26亿元（yoy+30.08％），占营收比例达10.79％（yoy+0.82pp）；同时公司积极打造“三瑞”融合生态圈，2021年底，“瑞智联”IT解决方案实现签单医院数超200家，“瑞影云++”实现装机超过1300套，“瑞智检”装机医院数量达60家。

盈利预测：我们预计22-24年，公司营收为310.09、377.77、454.93亿元，增速为22.71％、21.83％、20.43％，归母净利润为99.51、121.31、145.73亿元，增速为24.36％、21.91％、20.12％，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业政策变化风险；产品研发的风险；产品价格下降的风险；中美贸易摩擦相关风险。