能源涨价加速全球能源革命 欧委会提出REPower EU方案——全球产业趋势跟踪周报

（原标题：能源涨价加速全球能源革命 欧委会提出REPower EU方案——全球产业趋势跟踪周报）

来源：金融界

作者：招商策略 张夏 陈刚 郭亚男

上周全球股市跌多涨少。俄乌局势略有缓和，上周商品价格普跌。美国通胀数据再次超市场预期，美债收益率大幅上行。产业趋势层面，能源涨价以及欧洲能源危机加速了全球能源革命，欧委会提出REPower EU方案，强调通过清洁能源发展实现对传统能源替代。此外，俄乌冲突加剧市场对电子气体氖气供应的担忧，半导体材料来源多元化成为行业正在关注的问题，上周全球半导体材料公司普涨。

核心观点

【全球股市表现】上周全球股市跌多涨少。美股方面，道指上涨0.4％，纳指、标普分别下跌1.9％、0.7％。市场主要关注美国通胀、乌克兰局势以及全球疫情与疫苗接种。美国通胀方面，美国2月CPI同比增7.9％，增速再次加快，创1982年6月以来最快的涨幅，高于市场的预期7.8％，也超前值的7.5％，能源和服务价格成为上涨最大推动力。乌克兰局势方面，1）俄乌谈判方面，俄罗斯表示俄乌会谈取得某些积极进展，乌克兰表示乌俄正趋于就签署全面和综合协议达成妥协。第四轮乌俄谈判进入暂停状态，预计谈判将于15日继续。2）西方对俄制裁方面，美国宣布针对俄罗斯的能源禁令，欧盟考虑今年削减2/3俄罗斯天然气进口，英国将在年底前逐步淘汰俄罗斯石油进口。3）俄罗斯反制裁方面，俄罗斯已准备好在能源领域与欧盟展开对抗，已准备好将俄油出口从欧洲转向其他市场；同时考虑禁止通过北溪1号天然气管道输气，作为对北溪2号禁令的回应。俄罗斯宣布将暂停200多种产品的出口。4）德法态度方面，3月10日德法共同呼吁俄乌双方立即停火。德国阻拦欧盟扩大对俄罗斯的SWIFT禁令，担心会危及能源供应。全球疫情与疫苗接种方面，辉瑞Paxlovid药片下周获准仿制，最快将于12月前供应。当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为75.0％、77.7％、72.1％、65.3％。上周新增病例数较高的国家为韩国、越南、德国等。行业表现方面，金融、工业板块表现相对较好，能源、日常消费板块表现相对较差。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，金融、可选消费较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、工业较多。

【全球产业趋势】趋势一：新能源。3月8日，欧委会提出REPower EU方案，方案的核心是保障欧盟能源安全。方案提到了通过多元化的天然气进口以及甲烷等可燃气发展，并强调通过清洁能源发展实现对传统能源替代，原油价格高企将加速全球向新能源转型。趋势二：半导体材料。俄乌冲突对半导体材料供应链造成了较大的影响，作为氖气（Ne）全球供应份额达70％的乌克兰引发了全行业的恐慌。半导体材料来源多元化成为行业正在关注的问题。

【重要资讯】谷歌：3月8日，谷歌宣布，公司计划收购Mandiant，旨在更好地保护其云计算服务客户。英特尔：根据媒体报道，英特尔旗下自动驾驶平台Mobileye，已秘密向SEC提交Form S-1注册声明草案，拟以500亿美元估值IPO上市。高通、宝马、Arriver：3月11日，高通技术公司、宝马集团和Arriver Software AB（安致尔软件）宣布面向自动驾驶技术展开长期开发合作。

【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

目 录

01

核心关注与投资建议

上周，A股涨幅较高的产业指数为：新冠肺炎检测、抗核辐射、食品安全等。

上周及本周海外市场值得关注的产业趋势变化为：

1、新能源

3月8日，欧委会提出REPower EU方案，方案的核心是保障欧盟能源安全。方案提到了通过多元化的天然气进口以及甲烷等可燃气发展，并强调通过清洁能源发展实现对传统能源替代。2021年7月，欧洲委员会曾公布Fit for 55一揽子气候计划，而REPower EU方案是俄乌危机后提出的，是针对欧洲地缘政治与欧洲能源危机进行的方向性、长期性的调整和选择。

在此之前，德国也针对新能源发展提出新的立法草案，拟将100％实现可再生能源发电的目标提前至2035年，较此前目标提前15年。其中，光伏新增装机从2022年的7GW逐步增加到2028年的20GW，而后保持该水平直至2035年。

我们认为，原油价格高企将加速全球向新能源转型，当前海外国家对光伏上游涨价的接受度较高，而国内风机大型化革命使得风能持续降本，建议关注新能源投资机会。

2、半导体材料

俄乌冲突对半导体材料供应链造成了较大的影响。在本次局势升级之前，英特尔、三星电子、SK海力士大多数芯片制造商仍处于观望状态，在疫情及此前日韩政治问题等多项事件之后，多数企业已实现供应链多样化，对供应抱有信心。另一方面，也有厂商如ASML、美光对供应表示担忧，前者透露正在寻求氖气替代来源。而晶圆厂则以实际行动“先下手为强”。据台湾经济日报今日报道，台积电、联电、南亚科均透露，已增加关键气体备货量，同时提高供应商多样性，短期可避开地缘事件影响。其中，联电已与氖气供应商泰实科技签订长约，提前锁定产能、锁定价格——公司也是首家提前以下手保证关键气体供应的晶圆代工厂。台积电尚未签下长约，但已向泰实寻求局势影响评估。后者回复称，若冲突持续一个月，备货足以支撑；若持续三个月，“会很紧急”；若持续一年，则将断货。

受此影响，全球半导体材料公司涨幅较大，尤其是晶圆、光掩模、硅片、电子气体等细分领域。

投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

02

全球观察：海外市场跟踪

1、全球大类资产表现

上周全球股市跌多涨少。美股方面，道指上涨0.4％，纳指、标普分别下跌1.9％、0.7％。市场主要关注美国通胀、乌克兰局势以及全球疫情与疫苗接种。美国通胀方面，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比增7.9％，增速再次加快，创1982年6月以来最快的涨幅，高于市场的预期7.8％，也超前值的7.5％。CPI同比增速连续十个月达到或高于5％。这也是CPI同比数据连续21个月上涨，能源和服务价格成为上涨最大推动力。2月CPI环比增幅继续扩大，增长0.8％，符合预期，前值为增0.6％。乌克兰局势方面，乌克兰表示对加入北约的问题早已心灰意冷。1）俄乌谈判方面，俄罗斯表示俄乌会谈取得某些积极进展，乌克兰表示乌俄正趋于就签署全面和综合协议达成妥协。第四轮乌俄谈判进入暂停状态，预计谈判将于15日继续。2）西方对俄制裁方面，美国宣布针对俄罗斯的能源禁令，将禁止美国从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭。欧盟考虑今年削减2/3俄罗斯天然气进口，英国将在年底前逐步淘汰俄罗斯石油进口。美国将要联合欧盟成员和七国集团（G7）终止与俄罗斯的永久正常贸易关系，欧盟已决定取消俄罗斯的贸易最惠国待遇，禁止欧盟企业投资俄罗斯油气行业，禁止向俄罗斯出口奢侈品和高级汽车，禁止俄罗斯钢铁出口至欧盟等。3）俄罗斯反制裁方面，俄罗斯已准备好在能源领域与欧盟展开对抗，已准备好将俄油出口从欧洲转向其他市场；同时考虑禁止通过北溪1号天然气管道输气，作为对北溪2号禁令的回应。俄罗斯宣布将暂停200多种产品的出口。4）德法态度方面，3月10日德法共同呼吁俄乌双方立即停火。德国阻拦欧盟扩大对俄罗斯的SWIFT禁令，担心会危及能源供应。全球疫情与疫苗接种方面，辉瑞Paxlovid药片下周获准仿制，最快将于12月前供应。五款新冠抗原自测产品正式上市。当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为75.0％、77.7％、72.1％、65.3％。上周新增病例数较高的国家为韩国、越南、德国等。

欧股市场普涨，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别上涨3.4％、6.5％、8.5％、6.0％。欧洲央行意外放鹰，比预期更急于货币正常化和对抗通胀，决定维持三大利率不变，表示将以更快速度结束资产购买计划，将在4月以每月400亿欧元的速度购买APP，5月以每月300亿欧元的速度购买APP，6月以每月200亿欧元的速度购买APP。日经225指数上涨0.3％。

上周大宗商品普跌，原油、贵金属、工业金属均下跌，农产品跌多涨少。美国十年期国债利率上行36BP至2.14％。

原油方面，上周布油、WTI原油分别下跌14.0％、10.2％，当前布油、WTI原油分别下行至106、100美元/桶。阿联酋赞成增加石油产量，将鼓励OPEC考虑更快提高产量；相关报道称伊拉克部长也愿意在必要时增加产量；国际能源署（IEA）署长表示可以向市场投放更多的原油储备，油价供应中断担忧情绪缓解使得油价重挫。上周贵金属下跌，黄金、白银分别下跌2.1％、1.8％。工业金属下跌，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别下跌11.4％、3.8％、0.2％、7.4％、7.4％。铝价大跌原因主要系俄乌第四轮谈判，双方均释放出和平解决的意愿，前期因战争而推涨的铝价有较大程度的回吐。农产品跌多涨少，稻谷、ICE11号糖、小麦分别下跌0.7％、0.9％、15.6％，大豆上涨0.8％。澳大利亚上周宣布今年小麦产量创新高，印度出口也将保持强劲，市场预计全球小麦库存正在增加，供应焦虑有所缓解，且俄乌局势降温，使小麦价格回挫。10年期美债收益率上行36BP至2.14％。美元指数下跌0.1％至99，人民币相对美元贬值0.66％，当前人民币兑美元中间价为6.36。

2、全球股市行业表现

上周全球股市涨跌不一，金融、工业板块表现相对较好，能源、日常消费板块表现相对较差。

具体来看，美股方面，金融、材料、工业、可选消费板块表现较好，日常消费、能源、公共事业、信息技术板块表现较差。欧股方面，所有板块均上涨，其中金融、工业板块涨幅较大，能源、日常消费板块涨幅较小。英国股市方面，除材料、能源板块下跌外，其他板块均上涨，其中金融、医疗保健、可选消费板块涨幅较大。日本股市方面，金融板块表现亮眼，材料、可选消费板块表现较好，公共事业、日常消费、能源板块表现较差。港股方面，所有板块均下跌，金融、电信服务、公共事业板块跌幅较小，可选消费、信息技术、材料板块跌幅较大。A股方面，所有板块均下跌，医疗保健、电信服务、日常消费板块跌幅较小，能源、房地产、材料板块跌幅较大。

3、全球强势股与异动股简析

过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，金融、可选消费较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、工业较多。

异动股简析

【BioNTech】公司宣布扩大与再生元制药战略合作以推进FixVac候选药物BNT116与PD-1抑制剂Libtayo（Cymplimab）联合用于治疗晚期非小细胞肺癌。

【法国电力】鉴于乌克兰局势加剧了能源市场的混乱局面，法国对其最大电力供应商实施重组的长久构想获得了新的动力。知情人士称，法国政府正在考虑是否重新启动一项雄心勃勃的计划，将负债沉重的法国电力公司（EDF）国有化，并重组其业务，重心放在核能方面。

03

重要资讯速递

1、产业政策与新闻

（1）国际能源署10项计划应对俄乌冲突 欧盟发布RE Power EU摆脱能源依赖（☆☆☆）

IEA的缩减计划名为《减少欧盟对俄罗斯天然气依赖的10点计划》，是一系列旨在使欧洲能源供应多样化、加速向可再生能源发展以及关注能源效率的行动的集合。《计划》指出，考虑欧盟的天然气最低需求和库存，可以把从俄罗斯进口天然气数量减少1/3（约50亿立方米），在2030年之前完全消除从俄罗斯进口天然气的需求。《计划》假设，如果欧盟可以考虑放缓减排步伐，采取额外措施加快限制对俄罗斯天然气的依赖，那么近期从俄罗斯进口天然气可能会减少800亿立方米，或超过一半。《计划》强调，欧盟应加大、加快考虑太阳能和风能的部署。3月8日，欧委会提出REPower EU方案，方案的核心是保障欧盟能源安全。方案提到了通过多元化的天然气进口以及甲烷等可燃气发展，并强调通过清洁能源发展实现对传统能源替代，拟在2030年前增加480GW风电装机和420GW光伏装机，逐步减少化石燃料的使用。按照这一计划，欧盟预计可在2022年底前减少2/3以上从俄罗斯进口的天然气，并在2030年前削减30％的天然气消耗，摆脱对俄罗斯能源的过度依赖。

（2）美国发布新规：自动驾驶汽车不再要求人工控制系统（☆☆☆）

3月10日，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布了一项最终规定，不再要求自动驾驶汽车制造商为全自动汽车配备手动驾驶控制系统，以满足碰撞标准。上个月，通用汽车及其自动驾驶技术子公司Cruise向NHTSA递交了申请，请求允许生产和部署一款没有方向盘或刹车踏板等人工控制的自动驾驶汽车。NHTSA表示：“对于完全由ADS控制的车辆，从逻辑上来讲，手动驾驶控制是不必要的。”但新规则强调，自动驾驶车辆必须提供与人类驾驶车辆相同水平的乘员保护。NHTSA的规定称，儿童不应占据传统上被称为“驾驶座”的位置，因为这个座位并不是为了在碰撞中保护儿童而设计的，但如果儿童坐在这个位置上，汽车也不会立即停止行驶。NHTSA表示，现有法规目前并不禁止部署自动驾驶汽车，只要它们有手动驾驶控制系统。随着NHTSA继续考虑改变其他安全标准，制造商可能仍需要向NHTSA申请豁免，以销售其配备ADS的汽车。

（3）美国光伏成本在2021年大幅上升 扭转多年降价趋势（☆☆☆）

3月10日，美国太阳能产业协会和能源调研机构Wood Mackenzie联合发布的一份报告显示，去年美国光伏成本部分领域上涨了18％，这是自2014年开始追踪这项数据以来，太阳能产品在住宅、商业和公用事业三大市场首次出现上涨。报告显示，除了供应链瓶颈之外，贸易纷争和政策不确定性也给光伏行业带来了压力。尽管如此，2021年美国太阳能新增装机容量达到创纪录的23.6GW，同比增长了19％。其中德克萨斯州新增太阳能装机量位居全美第一，也是第一次超过加州。美国住宅装机量同比增长30％，公用事业装机量新增17GW，创下了历史新高。从2021年第二季度开始，光伏产品价格季度环比和同比均出现上涨，并在之后的两个季度里困扰着整个行业的发展。

（4）拜登签发数字货币监管行政令：全面捋清风险 研究部署数字美元（☆☆☆）

3月9日，拜登签署行政令，要求联邦政府相关部门进行一系列与数字货币有关的研究。白宫要求财政部长耶伦会同劳工部等相关部门在180天内就“发展和接纳数字资产对美国消费者、投资者、商业界和公平经济增长造成的影响，以及此举对金融市场和支付基建造成的改变”提交报告。美国司法部也要在180天内就“执法部门在发现、调查和起诉数字资产相关犯罪活动中起到的作用”提交报告，并附带对监管和法律规则调整的建议。要求财政部在210天内召开金融稳定委员会（FSOC）会议，就不同种类数字资产造成的特定金融稳定风险和监管疏漏提供报道，并提供应对风险的建议。白宫强调本届政府将“研究和发展潜在的美国CBDC设计和部署选项”置于“最紧迫”的位置。白宫要求财政部在180天内会同国务院、司法部、商务部、国土安全部等一系列部门提交有关“未来货币和支付系统”的报告，包含驱动广泛接受数字资产的条件，以及美国CBDC对美国金融系统、支付系统现代化、经济增长、国家安全等方方面面的影响。

（5）苹果召开2022春季发布会（☆☆☆）

3月9日，本场发布会苹果共发布了1款新iPhone、新iPhone配色、1 款iPad、1款Mac、1款芯片以及1款显示器，共6款新品，分别为：iPhone SE第三代、苍岭绿的 iPhone 13 Pro &；13 Pro Max 和绿色 iPhone 13 &；13 mini、M1 架构最强芯片 M1 Ultra、Mac Studio 电脑、塞入 A13 芯片的 Studio Display 显示器、最便宜 M1 芯片设备 iPad Air 5。本次发布会的重头戏则在于M1 Ultra芯片及其相关产品。M1 Ultra由两枚M1 Max通过定制封装架构连在一起，性能更加极致，为了减少两枚芯片之间的传输损耗，M1 Ultra采用了UltraFusion架构。这种方案摆脱了以往通过主板连接时的性能和能效损耗，从而实现高达2.5TB/s的低延迟处理器互联带宽。SoC拥有1140亿个晶体管，由16个高性能核心和4个高能效核心组成20核CPU架构，它处理多线程任务的速度，相比市面上功耗范围相近的16核台式电脑芯片中速度最快的型号还要高出90％。

（6）谷歌官宣54亿收购Mandiant 抢先布局网安（☆☆）

3月8日，谷歌宣布，公司计划收购Mandiant，旨在更好地保护其云计算服务客户。这家科技巨头表示，将向这家成立于2004年的网络安全公司每股支付23美元，这使得这项交易的价值达到约54亿美元。交易预计将在今年晚些时候完成。如果最终得到监管机构的批准，这将是谷歌有史以来第二大的收购，仅次于其2012年125亿美元收购摩托罗拉的交易。谷歌的第三大收购案是在2014年以32亿美元收购了智能家居产品制造商Nest。Mandiant公司的市值约为52.5亿美元，收购完成后，Mandiant将加入谷歌的云计算部门，谷歌云计算首席执行官Thomas Kurian在声明中说：“全球各地正面临着前所未有的网络安全挑战，以前攻击主要针对政府，现在攻击对象包含每个行业的公司。”Kurian补充说：“我们期待着Mandiant加入谷歌云，以进一步加强我们的安全运营套件和咨询服务，并帮助客户解决他们最看重的安全挑战。”

（7）高通、宝马和Arriver达成长期战略合作 共同开发自动驾驶软件解决方案（☆☆）

3月11日，高通技术公司、宝马集团和Arriver Software AB（安致尔软件）宣布面向自动驾驶技术展开长期开发合作。三方已签署战略合作协议，将共同开发下一代自动驾驶（AD）技术，涵盖从新车评价规范（NCAP）、L2级别先进驾驶辅助系统到L3级别高级自动驾驶功能。这些软件功能的共同开发基于2021年首次在BMW iX车型中推出的现有宝马自动驾驶软件栈，并通过此次合作在下一代产品中进一步扩展。2021年11月，高通技术公司与宝马集团宣布宝马下一代自动驾驶系统将基于Snapdragon Ride视觉系统级芯片（SoC），包括Arriver计算机视觉以及由骁龙车对云服务平台管理的Snapdragon Ride计算SoC控制器。此项合作将基于通用的参考架构、传感器套件规格和安全要求，通过联合开发、工具链以及用于存储、再处理和模拟的数据中心，打造可扩展的自动驾驶平台。

（8）英特尔旗下自动驾驶部门即将拆分上市，已向SEC秘密提交申请（☆☆）

根据媒体报道，英特尔旗下自动驾驶平台Mobileye，已秘密向SEC提交Form S-1注册声明草案，拟以500亿美元估值IPO上市。目前，新股发售数量和价格尚未确定。IPO 日期将在 SEC 完成评估程序后进行，具体时间还要取决于市场和其他条件。Mobileye作为全球自动驾驶解决方法核心供应商，成立于1999年，该公司的技术专长包括计算视觉、传感、融合、地图和驾驶决策。2017年公司推出第一款面向L 1级别的Eye Q1芯片，2017年推出面向L 3级别的Eye Q4芯片。同年，公司被英特尔以153亿美元收购，英特尔方面希望借此与英伟达和高通等公司竞争，在智能驾驶赛道上占据重要的一席之地。从业绩上来看，2018-2021年，Mobileye持续爆发式增长，新品出货量分别为1240/1750/1930/2810万颗，对应营收分别为2/7/9/14亿美元，增长率分别为250％/28％/55％。

（9）因芯片等材料严重短缺 丰田汽车拟于4月在日本减产20％（☆）

3月11日，日本丰田汽车的一位发言人表示，从4月份开始的三个月内，其国内产量将比之前的计划减少最多20％，以缓解芯片和其他零部件短缺给供应商带来的压力。丰田发言人表示，减产是为了减轻供应商的负担。由于供应链紧张，导致芯片和其他材料严重短缺，供应商被迫顺应丰田一再改变的生产计划。发言人说，与之前的计划相比，丰田计划在4月份将国内产量缩减约20％，5月份缩减约10％，6月份缩减约5％。丰田汽车希望通过提前三个月重新审查生产计划风险，确保供应商将能够稳定地准备设备和人员，并优先确保安全和质量。丰田汽车社长丰田章男在3月9日与工会成员的会议上说，除非有一个“健全的”生产计划，否则供应商将“精疲力尽”。“我们希望与供应商和经销商共同努力，克服当前的危机局面。”丰田预计，只要能确保芯片的稳定供应，在2022财年可生产创纪录的1100万辆汽车。

（10）福特官宣开发双向充电能力 其电动皮卡有望兼任电网备用电源（☆）

3月10日，福特汽车首席执行官Jim Farley和太平洋燃气电力公司（PG&；E）首席执行官Patti Poppe宣布，两家公司达成合作关系，将评估福特电动皮卡F-150 Lightning的双向充电能力。二人在美国得州举办的CERAWEEK能源大会上宣布了这项试点计划，“双向充电”技术可实现车辆反向回馈电网，当电动汽车不使用的时候车载电池的电能可以补给电网，相当于给车辆充电的“反向”操作。实际运用上，电动汽车可以在夜间电费较低、电网较宽松的时候充电。而在电费较高、电网较紧张的高峰时段向电网提供能量。此举可以让车主节省电费，同时也减轻电网的压力。PG&；E称，公司将通过“早期采用者计划”探索福特的技术如何将汽车与电网和车主的家庭互连，而福特今年春天推出的Lightning已经具备了为家庭供电的能力。在宣布这一消息的两天前，通用汽车也与PG&；E达成试点计划，使通用汽车旗下的电动汽车能够在停电或电网故障时为家庭供电。福特发言人强调，福特与通用的技术不同，未来Lightning可能成为第一辆可向电网供电的车型。

2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪