“宽信用”政策预期再强化 债市连续大涨

（原标题：“宽信用”政策预期再强化 债市连续大涨）

企业预警通0315债市早报

01债市要闻

【“宽信用”政策预期再强化  债市连续大涨】“宽信用”正在成为影响今年债市定价的核心因素。近日债市异动明显，十年期国债期货主力合约上周五大涨0.54%，昨日再度大涨0.61%。经历两日大涨后，十年期国债收益率再度跌破2.8%，国债期货收复春节假期后大部分“失地”。3月15日不仅是央行中期借贷便利(MLF)操作的时间窗口，还将有消费、投资等多项重磅宏观数据亮相。债市将迎来又一个敏感交易日，相关数据将进一步影响债市走势。

【债券通：2月末境外机构累计持有银行间市场债券3.99万亿元】债券通3月14日公布数据显示，截至2022年2月末，境外机构(包括各渠道，下同)累计持有银行间市场债券3.99万亿元人民币，持有量约占银行间债券市场总托管量的3.4%。从债券品种看，2022年2月境外机构主要持有国债24835亿元人民币、政策性金融债10450亿元人民币，同业存单1497亿元人民币以及中期票据1121亿元人民币。

【AMC再出手  金融支持房地产业纾困力度加码】金融支持房地产行业风险出清力度加码。继中国东方发行100亿元金融债券用于房地产行业纾困化险后，又一家全国性资产管理公司(AMC)及时出手。中国长城3月14日透露，已获批发行100亿元金融债券，募集资金将主要用于房地产行业风险化解。分析人士认为，此类债券的发行是促进房地产市场平稳发展的重要抓手，有利于改变当前房地产投资过快下行的局面，也有利于促进房地产金融市场保持稳定。

【碧桂园地产澄清“21碧地04”价格波动：未发生重大不利变化】碧桂园地产集团澄清“21碧地04”价格波动：公司生产经营、日常管理均运行正常，未发生重大不利变化;公司所有公司债券均按时、足额偿付本息，不存在违约或延迟支付本息的情况，公司偿债能力未发生重大不利变化;公司不存在重大应披露未披露事项等未充分履行信息披露义务情形，亦不存在重大负面舆情。

02国内市场动态

【银行间债券市场回购利率普遍上行】3月14日(周一)，全国银行间债券市场结算总量为52,903.38亿元，较上日上涨3.80%，交易结算总笔数为35,649笔。其中，质押式回购42,552.05亿元，买断式回购219.59亿元，现券交易9,540.95亿元，债券借贷590.80亿元。银行间债券市场回购利率普遍上行，其中，7天回购利率上行3.6bp至2.186%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.10%，交易量为100亿元。

【民企发力银行间债券融资：美的、旭辉发行首期中票】继美的置业发行首期15亿中票之后，3月14日，旭辉集团股份有限公司第一期中票10亿元人民币(下同)也完成了发行，旭辉这只债券票面利率为4.75%，发行期限2+2年期，附第2年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。

【兴业银行成功发行400亿元金融债券】3月14日晚间，兴业银行发布公告称，该行于2022年3月14日在全国银行间债券市场成功发行了2022年第一期金融债券。本期金融债券发行总额为400亿元，债券期限3年，其中品种一发行规模为100亿元，票面利率为3.00%；品种二发行规模为300亿元，票面利率为2.96%。

【重庆龙湖企业30亿住房租赁公司债券将于3月21日付息】3月14日，重庆龙湖企业拓展有限公司公开发行2018年住房租赁专项公司债券(第一期)(品种一)2022年付息公告。据了解，该项债券简称“18龙湖01”，发行人为重庆龙湖企业拓展有限公司，发行总额为30亿元，债券期限为5 ，附第3年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权，票面利率为固定利率，票面利率3.75%，按年付息。

【证监会：贵州轮胎、福莱特可转债事项均获通过】证监会3月14日消息，贵州轮胎股份有限公司、福莱特玻璃集团股份有限公司可转债事项均获通过。

03国际市场动态

【美债价格普遍大跌，投资者静候本周稍晚的美联储货币政策会议】周一（3月14日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨14.13个基点，延续3月7日以来的上升趋势，报2.1330%，美股收盘前一度涨至2.1437%，逼近2019年7月12日顶部2.1483%。 20年期美债收益率涨12.15个基点，报2.5642%；30年期美债收益率涨9.66个基点，报2.4710%。两年期美债收益率涨11.28个基点，报1.8609%；三年期美债收益率涨12.72个基点，报2.0468%；五年期美债收益率涨9.54个基点，报2.0899%；七年期美债收益率涨15.13个基点，报2.1470%。

【美国国债重挫市场关注本周FOMC会议】尽管美股下跌，但美国国债收益率在美国时段继续走高，市场关注焦点转向周三的FOMC会议，并且交易员提高了短债的美联储加息溢价。围绕投资级债券密集发行的对冲资金流也可能导致美国国债延续跌势。各期限国债收益率大涨11-16基点，中期国债跑输；在10年期国债期货大宗交易后，国债午后延续跌势。

【美联储3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为0%】据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为0%，加息25个基点的概率为98.3%，加息50个基点的概率为1.7%；5月维持利率不变的概率为0%，加息25个基点的概率为44.2%，加息50个基点的概率为54.8%，加息75个基点的概率为0.9%。

【欧洲债市：德国、英国国债收益率触及2018年以来最高】欧洲债券在周一的整个交易日都延续跌势，德国国债领跌，因为全球市场都在权衡俄罗斯与乌克兰的战争对通胀的影响。德国10年期国债收益率一度上涨13个基点至0.38％，收于0.37％。德国长期债券领跌，30年期国债收益率一度攀升15个基点至0.56％。英国10年期国债收益率一度上涨12个基点至1.61％，收盘报1.59％。

【加拿大10年期基准国债收益率涨16.5个基点 】周一（3月14日）北美尾盘，加拿大10年期基准国债收益率涨16.5个基点，报2.158%。两年期加债收益率涨11.3个基点，报1.772%；五年期加债收益率涨6.4个基点，报1.945%。澳大利亚10年期国债收益率涨破2.5％，为疫情来新高。英国10年期国债收益率涨至2008年以来新高，现报1.6%。

04机构视点

【广发证券：债市博弈空间偏窄，更多是在震荡市中做好应对】广发证券固收分析师刘郁表示，今年的市场环境更为复杂，债市博弈空间偏窄，更多是在震荡市中做好应对，寻找利率波动区间的上下限较为关键。在“宽信用”政策预期再度强化前，十年期国债利率的上限点位可参考1年期MLF利率2.85%。2月以来的利率上行也未明显超出该点位。而十年期国债利率的下限点位可参考1月时的低点2.68%。

【华创证券：纯债市场或提前反应社融数据不及预期】华创证券表示，上周五2月份社融数据公布，2月新增人民币贷款1.23万亿，同比少增1300亿，信贷余额增速回落0.1个百分点至11.4%；新增社会融资规模1.19万亿，同比少增5343亿，社融存量增速回落0.3个百分点至10.2%。纯债市场或提前反应社融数据不及预期，周五国债期货涨幅较大，现券收益率下行。后续看，纯债收益率下行或对转债估值有所支撑，但正股层面预期依然较弱。

05债市负面

【富力地产一笔境内债展期方案出炉：拟展期一年  无额外赔偿】据悉，富力地产一笔境内债获得了展期。据了解，此次展期的债券是“16富力04(136360.SH)”，根据展期方案，该笔债券展期时间为一年，全额票息支付，但并无额外赔偿。目前该方案还未获得票据持有人的投票通过。“16富力04”是富力地产在2016年4月7日发行的，发行规模19.5亿元，债券期限为6年期，票面利率6.7%。

【龙光提出“19龙控01”展期方案  本金展期15个月】从债券持有人处了解到，近期，龙光集团发行的“19龙控01”展期方案出炉。根据龙光集团的展期方案，该笔债券将会100%付息，本金展期15个月，在展期期间自第6个月起每月付10%本金直至第15个月累计付清100%本金;此外，龙光集团会增加资产增信措施，将用肇庆玖峯城项目的股权质押，质押比例为36%;在债券展期期间维持原有票面利率不变，展期期间新增利息，随每期本金偿付金额同时支付，利随本清。

【红星美凯龙：惠誉确认公司长期外币发行人评级为"BB"】3月14日，惠誉已确认红星美凯龙家居集团股份有限公司长期外币发行人违约评级(IDR)、高级无抵押评级以及其2022年到期的3亿美元高级票据评级为“BB”，展望负面。

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