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雪球期权敲入及ETF资金流向对市场的影响

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作者：中信证券 2022-03-14 08:50:27

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（原标题：雪球期权敲入及ETF资金流向对市场的影响）

来源：金融界

作者：中信证券

量化｜雪球期权敲入及ETF资金流向对市场的影响

估算2021年末股指类雪球期权的规模约在1000至2000亿之间。一般情况下雪球期权的对冲行为会降低市场波动，仅在邻近敲入价格时存在一定的负向冲击。严苛假设下，近期下跌造成的雪球产品敲入可能导致一定程度的股指期货卖压，但以当前流动性来看对市场的冲击影响较小。指数基金资金流方面，2022年3月7日至10日期间，沪深上市的股票型ETF呈现资金净流入，美国上市和中国香港上市的中国内地股票ETF呈现资金净流出。

风险因素：1）政策风险；2）衍生品风险；3）模型风险。

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