油价持续冲高，关注油价受损标的后续修复机会

（原标题：油价持续冲高，关注油价受损标的后续修复机会）

来源：金融界

作者：开源证券

油价持续冲高，关注油价受损标的后续修复机会——化工行业周报-20220313

1、本周（2022.03.07-2022.03.11，下同）行业观点一：油价持续冲高，关注油价受损标的后续修复机会

2月末，俄乌冲突发生后，美西方宣布对俄原油进行制裁，禁止进口俄罗斯原油，并严格限制其出口。由于俄罗斯原油出口总量占全球原油出口贸易总量的25％且该缺口一时无法弥补，市场恐慌情绪蔓延，原油价格持续冲高，一度创下2008年以来新高。截至3月11日，布伦特原油期货价格和WTI原油期货价格分别报112.67美元/桶和109.33美元/桶。油价高涨叠加疫情影响，以原油为直接或间接原料的炼化、轮胎和新材料企业上游成本增加，下游需求不振，企业压力凸显。未来，随着俄乌冲突的缓解和全球疫情的好转，由原油上行带来的成本压力或将得到有效缓解。同时，下游被抑制的市场需求或将强势回补。随着炼化企业“四化”程度的提升和在各细分领域不断深耕，以及橡胶轮胎、新材料企业研发和产能投放力度的持续加大，企业高质量发展基础将不断夯实。我们认为，在当前油价持续冲高形势下，油价受损标的短期承压、逆势前行，但是终将穿越周期、迎来拐点，在目前低估值情况下，建议持续关注后续修复机会，或是中长期内具备突出性价比的投资机遇。

2、本周行业观点二：纯碱价格延续强势，纯碱库存略有上升

纯碱：据百川盈孚数据，轻质纯碱部分企业报盘走高50-100元/吨；重质纯碱月底结算暂不报价，部分企业价格延续高位。本周个别企业装置停车或低产运行，整体市场供应面变化不大，但新单成交欠佳，库存略有上升。制冷剂：据百川盈孚数据，截至3月11日，R32原料二氯甲烷库存较上周同期下降46.01％，下游制冷剂需求平稳。3月10日R32、R125、R134a制冷剂价格分别为14,500、35,500、24,500元/吨，较上周持平或略有下降。我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，随着第三代制冷剂配额管理措施逐步落地，周期反转即将来临。

3、本周行业新闻：恒力石化第四期回购启动、沙特阿美参与在华炼化一体化项目

【石化行业】3月9日，恒力石化发布《关于第四期以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》。公司拟以10-15亿元的资金回购公司股票，本次回购的股份将全部用于此前披露的员工持股计划。受益标的：恒力石化。

【石化行业】3月10日，沙特阿美宣布将参与在华合资公司华锦阿美石油化工公司的原油制化学品联合装置，为其供应最多21万桶/日的原油。

4、受益标的

【化工龙头白马】万华化学、恒力石化、荣盛石化、华鲁恒升、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工；【纯碱行业】远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、东岳集团、滨化股份等；【磷化工】云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、川恒股份等；【硅】合盛硅业、新安股份、三友化工等。

风险提示：油价大幅下跌；下游需求疲软；宏观经济下行。