“双减”来袭营收下跌40%，职业教育或是高途教育(GOTU.US)的救命稻草

（原标题：“双减”来袭营收下跌40%，职业教育或是高途教育(GOTU.US)的救命稻草）

在一连串监管政策相继落地之后，2021年的教育培训行业迎来了行业“至暗时刻”。近日，高途教育交出了“双减”后的首份年报，也让投资者看到了这家昔日K12教培王者的转型之路。

智通财经APP了解到，3月8日，高途(GOTU.US)公布了2021年第四季度和全年财务业绩。数据显示，公司Q4净营收为12.74亿元(人民币，下同)，同比下降42.4%;Q4净利润为2.86亿元，同比实现扭亏为盈。

在营收大幅下滑的情况下，实现扭亏为盈。高途的这份财报既在市场意料之中同样也在市场意料之外，而这意料之外或许就隐藏着高途转型发展的曙光。

K12再也不见

“双减”地震来临，在K12这棵大树上的企业，谁爬的越高便摔的越惨。高途显然首当其冲。

2021年7月24日“双减”文件下发，指出严禁非学科类培训机构从事学科类培训。此后，各地开始落实，北京市走在前列。由于高途教育的总部位于北京，因此公司直接受到了来自政策的监管影响。

据智通财经APP了解，在“双减”政策落地第二天，高途总裁陈向东就定下裁员指标，全国13个地方中心在8月1日前完成关闭，只留下郑州、武汉、成都3个辅导老师中心，每个中心平均上千人，涉及范围达到上万人，相当于高途1/3的员工将离职。

与此同时，高途还根据北京实施的“双减”政策，停止了在周末、国庆节和课休期间开设的学科类校外培训课程。放弃节假日的学科类校外培训对高途的业绩影响在公司财报上的反馈立竿见影。根据高途公布的2021年Q3季度财报，其当期净亏损达到10.45亿元，同比进一步扩大。

可以说，直到2021年Q3季度，业内及市场对于高途今后的发展整体并未持乐观态度。但也正是因此，让公司在Q4季度的表现过于出乎意料。

财报显示， 高途教育2021年第四季度营收为12.74亿元，较上年同期的22.11亿元下降42%。营收下降的原因在于，高途已在去年年底停止了幼儿园至九年级阶段学科类培训服务("K9服务")。这也对高途Q4季度及全年业绩产生了重大不利影响。

但与Q4季度营收相反的是，公司当期净利润为2.86亿元，与上年同期净亏损6.27亿元相比实现扭亏为盈。

能实现扭亏为盈，是高途在收入上保留以及成本和费用上大减的双向作用的结果。

在收入层面，高途在Q4季度仍保留了收入较为可观的高中学科培训业务。数据显示，在Q4季度，公司在线K12学科辅导业务收入仍有11.25亿元。

而在成本及费用层面，受公司业务调整的影响，K12教培领域的教师员工成本、教材及场地租赁成本出现了极大的减少。整个Q4季度，高途营业务成本仅为3.87亿元同比下降37.3%。

公司的费用主要涉及品牌推广、市场营销及相关员工薪酬等方面。在业务结构调整后，相应费用同样出现大幅削减。其中，高途当期销售费用从上年同期的17.98亿元下降至3.730亿元，大幅下降79.25%。这是高途在费用端削减的最大份额的一笔费用也是让其实现最终盈利的主要原因。

不过目前看来，高途扭亏为盈的势头并不能在现有业务发展状态下保持延续。据智通财经APP了解，高途已决定在今年2月底前停止向高中学生提供与学科相关的辅导服务。也就是说Q4季度之后K12学科辅导业务将不会为高途提供任何收入，如何补上这11亿元的“收入大窟窿”将是高途最大的问题。

选择职业教育，未来路在何方?

政策大棒袭来，一众K12学科培训企业都在谋求转型。

去年7月，猿辅导正式上线“南瓜科学”，转型素质教育;好未来瞄准成人教育领域，推出“轻舟”品牌，同时旗下少儿英语品牌“励步英语”更名为“励步”，弱化少儿英语属性，进一步拓展素质教育产品品类;新东方也向素质教育及校外托管服务上转型，设立多家子公司助力公司业务转型。

素质教育、职业教育和成人教育，成为拯救K12教培企业的三根救命稻草。面对“命运的十字路口”，高途教育走向了职业教育的道路，试图通过成人教育培训项目再创一个“跟谁学”。

不过，虽然各教培机构都在积极向素质教育、成人职教等领域转型，但有业内人士指出，这些领域的用户画像、运营模式、教研体系等与K12教培都不一样，能否转型成功还有待观察。

实际上，目前多数行业巨头选择转型的方向，都与其主营业务相关。例如新东方在留学项目及成人培训领域有良好基础，因此其向素质教育和成人教育转型拥有良好基础。

高途之所以选择转型成人职业教育同样是因为公司在相关领域具备一定发展基础。

智通财经APP了解到，虽然此前代表K12业务的高途课堂业务收入一度占到公司收入的9成，但代表高途成人教育培训业务的高途学院仍在公司的收入贡献中占有一席之地。如今高途课堂无奈停摆，高途学院只能选择重挑大梁。

不过幸运的是，目前似乎是国内职业教育发展的窗口期。与K12教培领域政策愈发收紧不同，在职业教育方面，政策可谓大开绿灯。

据统计，自2019年至2021年，国家多部委机构都出台了鼓励职业教育发展的政策。其中，在2021年10月12日，《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》正式颁布(简称《意见》)。《意见》提出主要发展目标：到2025年，职业教育类型特色更加鲜明，现代职业教育体系基本建成，技能型社会建设全面推进。

经费支持方面，国家在职业教育方面的经费投入逐年提高，2020年中国职业教育经费投入达5630亿元，较2019年增加了611亿元，同比增长12.17%，经费支持持续助力职业教育深化转型。

在政策法规鼓励支持、产业升级调整、职场环境变化和科技应用推广等多种因素的推动下，中国职业教育市场快速增长，2020年中国职业教育市场规模达6505亿元，较2019年增加了756亿元，同比增长13.15%，未来将继续保持增长，预计2023年中国职业教育市场规模将达到9029亿元。

而在线职业教育市场方面，2020年中国在线职业教育市场规模达3222亿元，较2019年增加了503亿元，同比增长18.50%，未来将继续保持增长，预计2025年中国在线职业教育市场规模将达到6497亿元。

在一级市场融资方面，职业教育赛道2020年全年共计25起融资，但仅在2021年上半年，该赛道便出现了21起融资，足以看到市场正逐渐认识到职业教育业务的潜力。

虽然对于高途教育而言，在职业教育培训方面起步较高，但公司终归没有在此前完全深入运营职业教育。也就意味着不论是市场营销还是教师招聘和培训，高途都必须由浅入深持续耕耘，因此投入与产出之间势必会存在时间差。因此对于高途而言，或许从下个季度开始，才正式进入“至暗时刻”。不过招股书中同时提到，截至2021年年末，公司持有的现金及现金等价物、受限资金及短期投资总计36.71亿元。在雄厚的资金支持下，高途或许能顺利地度过这个“寒冬”。