2022年医药行业3月策略报告——多因素支持医药板块见底，积极关注Q1高成长标的

（原标题：2022年医药行业3月策略报告——多因素支持医药板块见底，积极关注Q1高成长标的）

来源：金融界

作者：东吴证券

基本面、筹码结构、估值体系等多因素支持医药板块见底。从基本面看，每年医保基金支出约10％增长、行业增长有保障，医药十四五规划相对于十二五，医药产业从民生产业提升至民生、国家安全性战略性产业，医药地位明显上升。另外结合一季报，主流医药公司都较好；从估值上看，医药板块经历近三个季度快速下跌后企稳，其PE（TTM）估值约29倍，再次回到2018年底部，仍处于近十年底部区域，其相对于A股估值溢价率约98％，也处于相对底部；从筹码结构看，公募基金对医药持仓也处于近十年低点，当前约7％，处于极低配置水平。

建议从两个策略选择标的：1）关注2022Q1高增速、全年高景气度个股，即具备较强业绩弹性的高成长个股，重点推荐关注百诚医药、百普赛斯、九洲药业、凯莱英、药明康德；2）关注低估值的个股，重点推荐关注同和药业、长春高新、智飞生物，建议关注海吉亚医疗、康德莱。

具体配置思路

中药领域：建议关注佐力药业、济川药业、东阿阿胶，推荐片仔癀等；

仿制药CXO领域：推荐百诚医药，建议关注阳光诺和等；

创新药及产业链领域：九洲药业、药明康德、凯莱英等；

BIOTECH类创新药：信达生物、亚盛医药等，建议关注康方生物；

原料药领域：同和药业、司太立，建议关注普洛药业、天宇股份等；

疫苗领域：智飞生物、康泰生物、万泰生物等；

生长激素领域：安科生物等，建议关注长春高新；

医疗服务领域：爱尔眼科、通策医疗、信邦制药等；

血制品领域：天坛生物等，建议关注博雅生物；

医美领域：爱美客、华东医药、华熙生物、昊海生科等；

医疗器械领域：鱼跃医疗、海泰新光、迈瑞医疗等。

【低估值组合】康德莱、同和药业、长春高新、智飞生物、海吉亚医疗

【高成长组合】百诚医药、 百普赛斯、九洲药业、凯莱英、药明康德

风险提示：研发进展或不及预期；集采降价幅度超预期；医保政策进一步严厉；行业竞争加剧风险；境内外疫情反复风险；医疗事故风险等。