【医药】关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的

（原标题：【医药】关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的）

来源：金融界

作者：开源证券

【医药】关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的——行业周报-20220306

1、一周（2022.02.28-2022.03.04，下同）观点：关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的

在集采扩面、疫情影响以及国际关系变化带来的突发事件等因素的扰动下，从年初以来医药板块调整明显。近期随着预期的稳定，以及国家鼓励创新、产业链集中度提升、社会办医等政策方向不变，叠加目前整个医药板块估值不到30倍，已经明显低于2011年以来的平均38倍的水平，因此我们持续建议关注估值合理、预计22Q1业绩增速较快、22年有基本面拐点或基本面稳健的行业及标的。

2、一周观点：政策支持社会办医基调不变，优质民营医院仍有广阔发展前景

我国政策支持社会办医的基调从未变化，国家对社会办医的定位一直为公立医院的补充，其提供的医疗服务对应多层次、差异化、具备特色的医疗服务。随着公立医疗体系下沉，优质医疗资源在基层中逐步普及，中小型民营医院若没有特色医疗服务、强大医生资源进行支持，其生存空间较容易被挤压，这样的挤压并不是由于市场小，而是由于医疗服务能力不能跟上发展要求，不能对公立医院形成有效补充；但优质民营医院凭借其品牌力、医生团队、精细管理能力、差异服务项目等核心竞争力能够跟上公立医院高质量发展的节奏，与公立医院形成协同，便能在改革变迁之际得以立足，与公立医院齐头并进，满足多层次医疗服务需求。基于当前医疗服务板块估值回调明显，板块平均估值对应2022年为42.4倍，对应PEG不达1，当前保持积极推荐。

3、一周观点：辉瑞新冠小分子药物MPP授权名单有望加速落地，坚定看好新冠药物产业链

1月份默沙东通过MPP（日内瓦药品专利池组织）授权27家企业生产新冠口服药Molnupiravir的权益，被授权企业可以在105个中低收入国家（不包括中国）销售Molnupiravir的仿制药。辉瑞已经通过MPP组织授权95个国家生产Paxlovid仿制药，考虑到95个MPP成员国人口已超过全球总人口的一半，市场需求较大，其最终授权名单有望加速落地。考虑到Paxlovid良好的治疗效果，预计Paxlovid授权名单落地后，相关的仿制药企业和上游产业链有望迎来很大的需求。中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。我们坚定看好新冠药物全产业链的投资机会及长期发展。

4、推荐及受益标的

推荐标的：锦欣生殖、羚锐制药、天士力、药石科技、皓元医药、普洛药业、义翘神州（以上排名不分先后）。

受益标的：贝康医疗、中国中药、红日药业、华润三九、神威药业、悦康药业、以岭药业、康缘药业、新天药业、固生堂、白云山、寿仙谷、一心堂、大参林、健之佳、君实生物、先声药业、复星医药、博瑞医药、金城医药、海辰药业。

风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。