俄乌冲突如何影响全球市场

（原标题：俄乌冲突如何影响全球市场）

来源：金融界

作者：方正证券

本文回顾了俄乌冲突爆发的历史原因，复盘二战以来的局部战争和突发事件造成的市场影响。事件发生当时在全球都有很大的影响。从对资产价格的影响来看：

第一，前述局部战争和突发事件多数情况下没有对全球股市产生很大的持续负面冲击（考察事件发生后当日、5个交易日、20个交易日、60个交易日表现），负面影响较大的主要是朝鲜战争、科威特战争、9-11事件。

第二，从德国股市与美国股市对比来看（限于数据历史长度原因，这里选择德国股市代表非美国的其他市场），每次局部战争和突发事件，德国股市的调整幅度要显著大于美国股市。

第三，单从避险属性来看，黄金和原油有一定避险属性，但收益率幅度和持续性并不是特别明显，特别是2000年以后，数次事件冲击中跌多涨少。当然，事件冲击本身还可能改变商品的基本面情况，这就会引发避险属性以外的资产价格变化，比如科威特战争发生后3个月时间里国际原油价格涨幅超过100％。

本次俄乌冲突爆发首日，避险情绪急剧升温引爆全球金融市场，除俄罗斯股市大幅下挫外，英法德等西欧国家股市跌幅较深，新兴市场股市调整幅度次之。而美国股市受影响相对较小，次日多数国家股市迎来大幅反弹。建议后期重点关注俄乌冲突对能源安全、粮食安全、供应链安全等影响。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、海外政治局势持续不稳定、国内疫情多点散发扩散。