【军工】美国军费持续扩张，首批出口型歼-10C抵达巴基斯坦

（原标题：【军工】美国军费持续扩张，首批出口型歼-10C抵达巴基斯坦）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

美国军费持续扩张，我国加大国防投入是必选项。1）上周（02.14-02.20）上证综指上涨0.80％，创业板指数上涨2.93％，国防军工指数上涨2.03％，跑赢大盘1.23个百分点，排名第12/29。2）综合路透社和美国海军研究所新闻网（USNI NEWS）2月16日报道，为寻求军队现代化，预计美国总统拜登将要求国会在下一财年提供超过7700亿美元的国防预算，金额为有史以来最大。3）民进党当局17日通过“国家安全法”和“两岸人民关系条例”修正案，增订针对大陆的“经济间谍罪”。4）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。5）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2022年板块利润表与现金流量表或持续改善。

首批出口型歼-10C抵达巴基斯坦，或采用国产发动机。1）美国“动力”网站16日称，首批两架歼-10C已于16日抵达巴基斯坦“一个未公开的空军基地”。2021年12月29日，巴基斯坦内政部长首度确认，今年3月23日巴基斯坦国庆阅兵时，会有25架歼-10C组成的空中编队，“它们是对印度新获得‘阵风’战机的回应”。2）“动力”网站称，出口巴基斯坦的歼-10C采用的是中国制造的涡扇-10B“太行”发动机，而不是歼-10早期型号采用的俄制AL-31F发动机。这意味着巴基斯坦采购的歼-10C战机不需要为使用俄制发动机和相关零组件而征求莫斯科同意，可以加速该战机的出口和交付。3）歼-10C是中国自主研发的第三代改进型超音速多用途战斗机，配装有源相控阵雷达在内的多种先进航电系统及多型先进机载武器，具备中近距制空和对地面、海面目标精确打击能力。在过去几届珠海航展中以及境外的几次航展，航空工业曾展示过歼-10C的出口型号“歼-10CE”。

投资主线：1）总装：中航沈飞、中直股份、航天彩虹（受益）、中航西飞（受益）；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、 中航电测、江航装备（受益） ；3）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；4）材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机（受益）、菲利华、中简科技（受益） 、光威复材、西部超导（受益）、图南股份、航宇科技（受益）。