从Endeavor看冬奥运动员IP培育

（原标题：从Endeavor看冬奥运动员IP培育）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

Endeavor业务横跨体育、娱乐，通过多次并购铸就全球经纪巨头地位。Endeavor的发展历程可视作体育娱乐行业并购扩张的缩影：1）2009年，WMA与Endeavor合并形成WME，构成艺人经纪行业最大一笔并购交易；2）2014年，WME收购体育赛事运营及经纪巨头IMG形成WME | IMG，即现在的Endeavor；3）自2015年以来，通过战略性收购格斗赛事组织UFC、营销公司160 over 90等不断扩展业务版图，并积极开拓以中国为代表的新兴市场。目前Endeavor已签约阿黛尔、休？杰克曼、诺兰等7000+艺人与导演，詹姆斯、德约科维奇、李娜等体育巨星与谷爱凌（现已解约）、苏翊鸣等体育新秀，实现从体育到娱乐、时尚的全产业覆盖，既可充分挖掘个人商业价值，又可为客户提供从赛事传播到IP商业化的一站式服务。随着疫情防控趋于常态化，Endeavor收入增速显著回升，2021年前三季度同比增长42％至35.7亿美元，Non-GAAP净利润同比增长1179％至1.95亿美元，Non-GAAP净利润率同比提升4.9pct至5.5％，因并购带来的债务压力亦逐步减小。

我国职业体育方兴未艾，参加体育运动、观看体育赛事的人数仍有较大增长空间。根据艾媒咨询数据，2017年我国体育人口占比仅34％，远低于美国的70％以及发达国家40-50％的平均水平。从观众参与度来看，2020年NFL、MLB、NBA三大美国职业体育联盟合计收入达237.8亿美元，其中NFL超级碗是最受欢迎的体育赛事，每年观看人数保持在1亿左右；与之相比，我国高国民度常规赛事仍存在提升空间，2020年体育类节目在电视收视用户中的渗透率仅56.9％。根据《“十四五”体育发展规划》等政策指引，我国职业体育市场仍有较大发展空间。

以Endeavor为代表的经纪公司是推动体育赛事职业化发展、放大运动员商业价值的重要力量。输入国际赛事方面，Endeavor成功引进UFC，并在2020年张伟丽卫冕后迅速扩大个人与赛事的影响力。输出中国人才方面，Endeavor助力李娜实现“单飞”后的国际化蜕变，2011-2014年间李娜稳居中国体坛财富榜首位；孵化体育新星方面， Endeavor以敏锐嗅觉挖掘谷爱凌、苏翊鸣等00后小将，并在合理规划的前提下从体育、时尚等多方位开发其商业潜力，以Endeavor为代表的经纪公司正成为推动我国职业体育发展的重要一员。

风险提示：运动员竞技成绩波动、运动员解约、体育联赛发展不及预期等。