汽车｜1月销量符合预期，日均需求平稳提升

（原标题：汽车｜1月销量符合预期，日均需求平稳提升）

来源：金融界

作者：中信证券

2022年1月汽车销量实现253.1万辆，环比-9.2％。乘用车销量实现218.6万辆，环比-9.7 ％，同比+6.7％，符合市场预期。商用车销量实现34.4万辆，环比-5.5％，同比-25.0％，同比降幅扩大。新能源汽车销量实现43.1万辆，同比+135.8％。受芯片供给的影响，当前市场仍然体现出“需求好于供给”的局面，预计春节后终端将出现温和补库存行情，维持汽车板块“强于大市”的评级。

2022年2月18日，中国汽车工业协会发布2022年1月汽车产销数据，对此我们点评如下：

▍汽车总量：1月实现销量253.1万辆，同比+0.9％，符合预期。

根据中汽协数据，2022年1月，我国汽车生产242.2万辆，环比-16.7％，同比+1.4％；1月实现销量253.1万辆，环比-9.2％，同比+0.9％。1月国内狭义乘用车上险量实现217.3万辆，环比-0.6％，同比-4.1％，基本符合预期。整体来看，1月芯片供应继续缓解，叠加各地政府稳增长政策出台，市场需求将保持相对稳定。

▍乘用车：1月乘用车实现销量218.6万台，自主品牌持续保持亮眼表现。

2022年1月产/销分别实现207.7万辆/218.6万辆，环比分别-17.8％/-9.7％，同比分别+8.7％/+6.7％。分车型来看，轿车、SUV、MPV和交叉型乘用车销量同比增速分别为+4.1％、-1.4％、+8.7％、+78.0％。结构方面，自主品牌1月销量100.4万辆，同比+15.9％，自主品牌单月市场份额达到45.9％，环比-1.0pct。我们预计，2022年仍将是自主品牌继续提升份额的年份，自主品牌的同比增速将持续成为行业的α。

▍日均销量环比小幅提升，春节期间乘用车需求稳健。

在扣除春节假期，1月实际有效生产销售的天数为29天，1月的日均乘用车批发销量实现7.5万辆，环比-3.5％，同比+14.3％，相对于2019年1月同比+3.2％；1月日均乘用车零售销量实现7.5万辆，环比+6.6％，同比+2.8％，相对于2019年1月同比-11.6％。从日均有效销售天数的数据来看，乘用车整体需求保持稳健，并没有出现太大波动。新能源乘用车在1月实现日均批发销量1.5万辆，环比-7.5％，同比+168.2％，保持高速增长。

▍商用车：1月商用车实现销量34.4万台，销量环比改善显著（环比-5.5％）。

2022年1月商用车产量34.5万辆，环比-9.3％，同比-28.0％；销量34.4万辆，环比-5.5％，同比-25.0％。我们认为商用车销量环比显著改善主要系“国五”车辆销售过渡期已于2021年底结束，渠道“国五”车辆库存已经得到较好的消化，库存车辆对新车销售的透支效应有望显著减弱。分车型看，重卡、中卡、轻卡、微卡分别实现销量9.5万辆/0.9万辆/16.2万辆/4.7万辆，同比增速分别为-48.0％、-45.8％、-16.5％、+64.7％。随着国家陆续推出的稳增长相关政策，基建行业需求有望提升，预计对重卡的量有望形成较好的拉动。1月客车产销均完成3.0万辆，同比-14.9％/-15.8％，其中，大客、中客均实现销量0.27万辆，同比增速分别为+10.3％/-16.1％。

▍新能源车：1月销量43.1万辆，同比+135.8％，延续高增长态势。

2022年1月新能源汽车产销分别完成45.2万辆/43.1万辆，环比分别-12.6％/-18.6％，同比分别+133.2％/+135.8％。其中新能源乘用车1月产销分别实现43.7万辆/41.9万辆，环比分别-10.4％/-15.7％，同比分别+134.6％/+138.7％，销量占乘用车市场份额达19.2％，高于去年全年水平。新能源商用车1月产销分别实现1.6万辆/1.2万辆。分车型看，1月纯电动汽车产销分别完成36.7万辆/34.6万辆，同比均增长1.2倍；插电式混合动力汽车产销均完成8.5万辆，同比均增长2.0倍。

▍风险因素：

宏观经济增速下行；行业销量不及预期；消费鼓励政策落地不达预期。

▍投资策略：

1月行业产销数据平稳释放，新能源汽车销量持续保持同比增长。当前自主品牌持续向上，行业利润率逐季恢复，建议重点把握汽车板块反弹机会。

零部件板块中，我们优先推荐具有全球竞争力的成长性公司：保隆科技（智能传感器）、文灿股份（一体压铸）、隆盛科技（EGR龙头+马达铁芯快速增长）、继峰股份（全球汽车座椅头枕龙头，新拓展乘用车座椅业务）、伯特利（汽车制动系统国内龙头）、耐世特（受益美国新能源汽车产品投放）、华域汽车（电动、智能和轻量化龙头）、阿尔特（汽车设计订单快速增加）、华阳集团（ARHUD）、福耀玻璃（天幕玻璃）。

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