【农林牧渔】生猪产能或迎来加速去化，猪价反转时点有望提前

（原标题：【农林牧渔】生猪产能或迎来加速去化，猪价反转时点有望提前）

来源：金融界

作者：开源证券

【农林牧渔】生猪产能或迎来加速去化，猪价反转时点有望提前——行业周报-20220213

1、本周（2022.02.7-2022.02.11，下同）观察：生猪产能或迎来加速去化，猪价反转时点有望提前

春节假期后首周，生猪价格迎来快速下探。根据中国畜牧业协会数据，截至2022年2月11日，全国生猪销售均价12.18元/公斤，较年前（1月27日）下降1.52元/公斤。我们认为，短期猪价快速下探主要系豆粕价格跳涨，饲料价格上涨，抬高养殖成本，对短期生猪的压栏形成情绪打压，进而放大市场短期供给抛压。

测算来看，豆粕价格上涨10％将带动猪料成本上涨80元/吨。根据我们的测算，130kg以上大猪压栏性价比显著丧失，生猪头均亏损显著放大。我们认为，春节后猪价快速下跌并不可持续，但5月前生猪供给过剩矛盾将持续显现，猪价低位运行背景下，饲料成本升高致使生猪头均亏损拉大。我们认为，站在养殖端，基于养殖效率及效益的综合考量，2022H1行业生猪出栏均重或将趋于下降，以逐渐缓解供给过量矛盾；另一方面生猪出栏头均亏损放大将加快行业产能去化节奏，猪价反转节点或将出现提前。

2、周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地

2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

涨价传导叠加天气扰动，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

3、本周市场表现：农业跑赢大盘2.24个百分点

本周上证指数上涨3.02％，农业指数上涨5.26％，跑赢大盘2.24个百分点。子板块来看，畜养殖板块领涨，涨幅为8.90％。个股来看巨星农牧（+31.56％）、金新农（+21.79％）、傲农生物（+21.63％）领涨。

4、本周价格跟踪：本周白羽鸡价，水产品、玉米、豆粕、糖价格上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年2月11日全国外三元生猪均价为12.13元/kg，环比上周五-1.49元/kg；仔猪均价为23.88元/kg，环比上周五-0.33元/kg；白条肉均价17.39元/kg，环比上周五-4.40元/kg。今日猪料比价为3.34:1。根据Wind数据，2月11日，自繁自养头均利润-336.70元/头，环比-25.15元/头；外购仔猪头均利润2.44元/头，环比-5.33元/头。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.48元/羽，环比+27.27％；毛鸡均价7.99元/公斤，环比+0.76％；毛鸡养殖利润0.41元/羽，环比-0.04元/羽。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。