21Q4公募保有量点评：基金发行增速放缓，第三方代销机构占有率持续提升

（原标题：21Q4公募保有量点评：基金发行增速放缓，第三方代销机构占有率持续提升）

来源：金融界

作者：方正证券

中国基金业协会公布2021年四季度基金代销机构公募基金保有规模前100家名单。

1.非货币公募基金保有量明显增长，股票+混合公募保有量小幅增长。

四季度前100家代销机构非货币公募基金的保有规模分别为83262亿，环比增长8.72％，相比三季度3.54％的增速有所提升。股票+混合公募保有量累计64579亿，环比增长4.88％。

2.银行保有规模仍占据第一，占有率超过半壁江山，但逐季下降。

四季度银行的非货公募保有量为43952亿，环比增长5.75％，仍占最大的市场份额52.79％，但占有率下滑1.48个百分点。股票+混合公募保有量为37861亿，环比增长4.00％，占比58.63％，下滑0.50个百分点。

3.第三方机构保有量提升，进一步挤压券商与银行份额，天天基金网增速仍超蚂蚁基金。

第三方机构非货基的保有规模环比增长16.75％，占有率持续提升，从一季度的27.4％至28.81％，再提升到32.61％，到第四季度35.01％，环比提升2.41个百分点。蚂蚁基金非货保有规模12985亿元，是唯一一家保有量过万亿的机构，环比增长8.62％，增速比三季度稍有放缓；股票+混合基金规模为7278亿元，环比增长6.87％，增速有所放缓。蚂蚁基金非货保有量占前100家机构总保有量的20.11％，比三季度增长4.5个百分点。天天基金的非货币/股票+混合基金的保有量分别为6739亿和5371亿，环比增长16.53％和10.95％，增速均超过蚂蚁金服，非货规模占前100家机构的10.44％，占有率增加2.88个百分点。券商的市场份额受到挤压，四季度非货币基金保有量环比少量增长1.05％，占有率下降 0.92个百分点。

4.基金发行规模趋缓，预计第三方的占有率将提升，券商寻求买方投顾模式突破。

预计未来第三方代销平台的占有率会提升，互联网平台的低价策略和便捷地操作将继续吸引投资者，从而挤压券商和银行的空间。基金投顾试点运行两年多，券商已加快基金投顾业务的布局，29家券商已获得试点资格，寻求从卖方销售模式向买方投顾模式的突破。

投资建议：关注受益于财富管理、且互联网平台优势明显的东方财富，以及基金投顾业务布局卓有成效的券商。

风险提示：行业监管政策发生重大转变；A股市场风险偏好下行；财富管理及基金投顾发展进程不达预期。