2021年全球钻石生产消费复苏强劲，供不应求，量价齐升

（原标题：2021年全球钻石生产消费复苏强劲，供不应求，量价齐升）

来源：金融界

作者：东吴证券

2021年全球钻石生产消费复苏强劲

供不应求，量价齐升

2021年全球钻石消费呈现出明显的复苏的态势，各环节整体收入同比均大幅增长且超过2019年水平：2021年随着各国恢复生产，经济复苏，终端消费复苏，钻石的开采消费均有明显的恢复且已经超过了2019年疫情前水平，上游毛坯钻石开采，中游切割和下游零售三个大的环节的收入同比增速分别为62％/55％/29％。

上游开采环节供不应求，毛坯价格同比+21％，毛坯钻库存创2013年以来新低。2021年上游矿商预计实现开采量1.16亿克拉，同比+5％，较2020年有一定恢复；实现总销量1.37亿克拉，同比+27％，疫情后恢复显著，供不应求，库存消耗明显，上游环节库存创2013年以来新低，仅约2900万克拉。供不应求也带动了整体价格的增长，2021年毛坯价格和裸钻价格同比增速分别达到21％和9％，全球主要钻石开采商也有多次提价举动。

中游环节印度切割产能饱和，盈利同比改善：印度承包了90％+的切割打磨，根据印度GJEPC数据，2021年印度毛坯进口额约177亿美元，同比+84％，天然钻石裸钻出口额约238亿元，同比+46％。印度主要切割商同样处于产能饱和状态，中游环节利润同比改善了3-5个百分点。

全球终端零售额同比+29％至840亿美元，美国和中国已经恢复到疫情水平：2021年全球钻石终端零售额达到约840亿美元，同比+29％，较疫情前2019年累计增长约12％，恢复强劲。美国仍然是主要的钻石消费国家，2021年的恢复也最为强劲，终端零售额同比增速达到38％，其他的主要国家2021年零售额增速也在15％-20％之间，此外美国和中国2021年钻石消费都已经恢复到超过2019年的水平。

展望未来，2022年H1全球钻石消费仍将延续增长势头，其中美国和中国或将维持高景气，其他国家或陆续恢复到疫情前水平，我们预计中性情况下2022年全行业增速约在4％-5％左右。

投资建议：1）2021年全球钻石需求端消费复苏明显，尤其在美国和中国两个消费大国，但开采供应方面，有一定恢复但远低于需求端的增长，供不应求带来了上游提价，我们预计2022年全球钻石消费仍将保持高景气，2022年国内春节黄金珠宝消费回暖，建议关注整体板块业绩回暖带来的潜在双击机会，推荐周大生，建议关注周大福，潮宏基等。2）我们认为培育钻石价格是天然钻石锚定出来的，是通过消费者，品牌和渠道多方博弈出来的均衡的结果，天然钻石的消费高景气度也将同样拉动培育钻石行业的蓬勃发展。推荐力量钻石，建议关注中兵红箭，黄河旋风等。

风险提示：疫情反复，终端消费景气度下降，市场竞争加剧.

（分析师 吴劲草）