预见金虎｜中航信托吴照银：一季度或是挖坑的过程，二、三季度股票市场将好转

我们对新一年宏观经济的看法是，整体逐季向上，一季度目前是经济最弱的时候，到了二季度，随着货币政策的宽松和财政政策逐步发力，经济将逐步向上。到第四季度，经济将恢复到一个比较高的水平，全年经济增速会保持在5%以上的水平。

对于资本市场，2022年股票市场相对较弱，一季度可能是一个挖坑的过程，二季度、三季度随着经济的向上和企业盈利的逐步改善，股票市场会表现好转，但是全年从资金角度来看，股票市场相对较弱，主要有以下几个角度：一方面是公募基金的发型没有前几年那么强，一季度第一个月来看，公募基金发行比较弱，整体从信托行业转型出来的资金也没有以往多，信托行业的资金规模会保持平稳，因此股票市场的增量资金不会很多。第二方面是北向资金对股市拉动作用减小，2019-2021年这三年北向资金的整体规模较大，成为拉动资本市场行情的重要推手，但是2021年底证监会对北向资金进行了监管，预计今年北向资金的流入量会减少，甚至会没有明显正增长。第三点是2021年量化资金大量进入市场，2021年二、三季度量化基金的业绩非常好，到了第四季度量化策略业绩大幅下滑，业绩下降后量化基金的规模也大幅下降，因此2022年量化基金的规模也不会有明显增长。在一季度股票市场出现了“挖坑”以后，会出现“先破后立”，所以我们认为下跌以后会出现明显的机会。

债券市场和股票市场明显相反，一季度由于货币政策比较宽松，利率债下行，那么债券市场的收益率也在不断下行，债券价格不断上涨。到了二季度以后，随着宏观经济的向上和企业盈利的改善，债券的收益率也会随之上升。因此我们认为债券在一季度表现较好，二季度以后走势会趋弱。

以上是我对2022年市场的看法。祝大家新年快乐，新年业绩长虹！