持股还是持币，A股历年春节前后行情特征梳理

（原标题：持股还是持币，A股历年春节前后行情特征梳理）

来源：金融界

作者：方正证券

春节又将临近，每逢此时，市场上总是兴起一股关于是持币过年还是持股过年的讨论。为此本文统计回顾了2010年至2021年春节前后A股市场的表现情况，供投资者参考。

A股春节效应显著，节前节后市场上涨概率大，且过去十多年A股市场春节红包具有显著的低风险高收益的特征。从上涨幅度来看，过去12年wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是1.9％，中位数是2.6％，春节后5个交易日里的累计收益率均值是1.4％，中位数是1.8％。并且历年春节期间的市场表现相比全年明显更为稳定，也就是说与全年整体涨幅相比，春节期间的市场红包具有显著的低风险高收益的特征。

对比之下，深证成指、创业板指表现好于上证综指，中证500、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪深300等权重股指数。从上涨幅度来看，过去12年创业板指在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.4％和4.1％，上证综指为1.4％和0.9％。国证2000指数过去12年在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.0％和4.4％，而沪深300指数为1.9％和0.6％。

从各行业表现情况来看，申万各一级行业在春节前后普遍大概率收涨，且有色、电子、计算机等板块表现相对较好。有色金属板块在2010年至2021年间春节前5个交易日涨幅中位数达3.4％，在所有板块中表现最佳。春节后5个交易日来看，累计涨幅中位数上依然是有色行业表现最佳，为5.2％。此外电子、计算机等行业节前节后综合表现同样较好。

从各风格指数表现情况来看，各主要风格指数在春节前后同样收涨概率较大，且高市盈率风格好于低市盈率、高价股风格好于低价股、亏损微利股风格好于绩优股。高市盈率股风格在2010年至2021年间春节前/后5个交易日累计涨幅中位数分别为2.5％和3.4％，好于低市盈率股的1.9％和0.6％。高价股风格近10多年春节前/后5个交易日累计涨幅中位数分别为3.3％和1.6％，好于低价股的1.1％和2.4％。亏损股风格近10多年春节前/后5个交易日累计涨幅中位数分别为2.3％和4.2％，整体好于绩优股的2.5％和0.6％。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。