【建筑】BIPV/工业互联网加速渗透，政策加码钢价下行盈利反转

（原标题：【建筑】BIPV/工业互联网加速渗透，政策加码钢价下行盈利反转）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

财政货币预期宽松，基建反转地产边际改善。1）央行指出稳健的货币政策要灵活适度。国家发改委加大地方政府专项债券支持力度。适当增加中央预算内投资等。政策发力适当靠前。靠前加强基础设施，靠前下达资金，靠前安排项目，尽快形成实物工作量。年底专项债与22年初叠加效应。2）中央经济工作会议议要求适度超前开展基础设施投资，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。3）地产边际改善，央行表示为房地产市场项目并购营造良好融资环境，促进房地产业的良性循环和健康发展。

2022为屋顶光伏/BIPV落地大年，十四五钢结构产量占粗钢比重从8％左右提升至15％。1）钢结构十四五目标：到2025年底，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15％以上。2）2021年10月国务院《2030年前碳达峰行动方案的通知》指出，推广绿色低碳建材和绿色建造方式，加快推进新型建筑工业化，推广钢结构住宅。方案指出，2025年新建公建/厂房屋顶光伏覆盖率达50％超预期。3）整县推进试点676个县占全国约25％比例，仅试点县区未来三年新增屋顶光伏装机约135GW。

杭萧钢构/东南网架/森特股份加快推进BIPV。1）杭萧钢构：3500万增资合特光电获51％股权，布局光伏建筑一体化。主打产品发电地砖/发电幕墙/发电屋面瓦，与国电签订《关于光伏电站项目战略合作框架协议》。2）东南网架：已参建项目光伏屋面共104万方，光伏建筑核心专利20余项。与杭州市镇政府/杭州市区和山西区管委会/天津港保税区签署框架协议/战略合作协议。与福斯特成立合资公司。3）森特股份：2022年拟向隆基绿能建筑采购25亿原材料，隆基股份为第二大股东强强联合推进BIPV。

2022年钢价下行，钢构公司盈利反转。1）以上海H型钢为例，2021年5月钢价涨至年内最高点6300元/吨，前五月涨幅超过47％，此后钢价目前降至约4700元/吨。2）根据公司前三季度财务数据，杭萧钢构净利润3.60亿同降44％，毛利率13.51％同比降低6.28个百分点；鸿路钢构毛利率12.6％，同比降低0.73个百分点；富煌钢构毛利率为11.33％，同比降低1.59个百分点。2022年钢价下跌或有望提振钢结构企业盈利水平。

风险提示：宏观政策超预期紧缩、疫情反复、钢价上涨等。