保险公司偿付能力新规出台，强化资产负债匹配管理

（原标题：保险公司偿付能力新规出台，强化资产负债匹配管理）

来源：金融界

作者：方正证券

保险公司偿付能力新规出台，强化资产负债匹配管理——方正非银行业周报第10期

1、保险公司偿付能力新规出台，强化资产负债匹配管理

12月30日，银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，提升了实际资本和最低资本的认定标准，引导保险业回归保障主业，服务实体经济，强化资产负债匹配管理，有效防范风险。包括：完善利率风险的计量方法；对长寿风险最低资本给予10％折扣；规定投资性房地产的评估增值不得计入实际资本；对保险资金运用的“多层嵌套”要求“全面穿透、穿透到底”的原则。

新规正式实施后，或将会有更多中小保险公司偿付能力不达标，从而出现资本补充需求，不过监管允许部分影响较大的保险企业设置过渡期，最晚于2025年起全面执行到位。目前主要的大型上市险企的偿付能力充足率基本满足监管标准，建议关注处于估值低位、投资端利空已充分释放、运营成效更高的中国平安。

2、地方金融监管意见稿出台，防范区域金融风险

12 月 31 日，央行发布《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》并公开征求意见。主要明确地方金融监管职责、地方金融组织定义和监管规则、地方金融监督管理部门监管惩处方法、地方对四类机构的监管要求和对非法金融活动的监测、认定、处置原则，并设置过渡期安排。加强地方金融机构的管理将有助于行业更加规范，更好地保护投资者权益。

3、承诺金制度出台，投资者损失赔付体系进一步完善

1月1日，证监会、财政部联合发布《证券期货行政执法当事人承诺金管理办法》，并发布《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定》。该办法完善“承诺金”的定义，优化承诺金的管理方式，明确赔偿总额上限及当事人自行赔偿时承诺金的处理方式：厘清承诺办理部门与调查、审理部门之间的协调衔接机制；明确承诺办理部门与承诺金测算部门做好协调配合；规定投资者赔付机制安排；明确派出机构在行政执法当事人承诺中的作用等。两项规定明确当事人交纳的承诺金可用于赔偿投资者损失，完善投资者亏损赔付机制，尤其保障中小投资者的利益，促进资本市场平稳健康发展。

投资建议：金融监管及风险防范持续趋严，建议关注券商板块龙头券商中信证券，以及财富管理产业链表现突出的广发证券、东方证券、兴业证券，和平台渠道优势明显的东方财富。另外，保险公司偿付能力新规出台，中小保险公司承压，建议关注关注处于估值低位、投资端利空已充分释放、运营成效更高的中国平安。

风险提示：市场风险偏好下行，流动性收紧，保险公司“开门红”不及预期。