新能源汽车11月月报：芯片短缺持续改善

（原标题：新能源汽车11月月报：芯片短缺持续改善）

来源：金融界

作者： 东吴研究所

汽车

新能源11月月报

芯片短缺持续改善，新能源表现靓丽

投资要点

行业景气度跟踪：芯片短缺持续缓解，行业季节性补库。乘联会口径：狭义乘用车产量实现222.9万辆（同比-2.1％，环比+13.9％），批发销量实现215.0万辆（同比-5.1％，环比+8.9％），略低于我们预期（上月月报预期环比+15％）。交强险口径：11月狭义乘用车零售销量实现169.73万辆（同比-12.30％，环比+4.67％），低于我们的预期（上月月报预期零售预计环比+18％）。中汽协口径：11月乘用车总产销分别实现223.1/219.2万辆，同比分别为-4.3％/-4.7％，环比分别为+12.2％/+9.2％。出口方面：中汽协口径乘用车出口17.0万辆，同比+71.2％，环比-14.1％，其中新能源车出口3.5万辆，同比+194.4％，环比-40.9％。展望2021年12月：我们预计乘用车行业整体产批环比分别+8％/+13％，对应同比分别为+4.71％/+4.99％，其中新能源批发预计50万台左右，环比+16.55％。行业零售我们预计12月环比+45.5％，对应同比-3.80％；出口预计18万台左右，对应同环比分别为+55.17％/+5.88％。

新能源跟踪：11月新能源汽车批发渗透率小幅上行，新能源市场整体持续火热。乘联会口径，新能源乘用车11月产量实现43.5万辆（同比+147.2％，环比+16.5％），批发销量实现42.9万辆（同比+131.7％，环比+17.9％），表现优于我们预期（上月月报批发预期40万辆）。交强险口径新能源零售实现36.61万辆（同比+104.26％，环比+25.33％）。乘用车批发口径行业新能源渗透率19.95％，环比+1.35pct。展望2021年12月：我们预计新能源批发50万台左右（环比+17％）。分地区来看，非限购地区销量占比环比-0.84pct，小幅下滑。分价格带来看，11月20万元以上新能源汽车销量占比环比+8.57pct。分价格带分析新能源车渗透率，11月除25-30万元价格区间内新能源车渗透率环比下行1.05pct外，其余价格区间渗透率均环比上行。自主品牌市占率跟踪层面：11月乘用车自主品牌市占率46.91％，环比-0.9pct；SUV/轿车市场自主品牌市占率环比分别-1.3pct/+0.1pct至55.8％/35.8％；EV/PHEV市场自主品牌市占率环比分别-5.2pct/+1.0pct至81.48％/79.20％。

重点车型询单数据层面：1）新能源车型方面，从环比增幅角度来看，蔚来EC6、长城欧拉好猫、蔚来ES6 11月询单量表现较好，从绝对值角度来看，宏光MINI及欧拉黑猫11月询单量最高。2）燃油车型方面，从环比增幅角度来看，传祺GS4、长安UNI-K 11月询单量表现较好，从绝对值角度来看，长安CS75 PLUS以及长城哈弗H6表现较好。

投资建议：依然看好汽车板块投资机会。2022年三重周期共振，自主黄金时代：1）芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2021Q4-2022Q3进入持续产销数据同比持续改善周期。2）智能化+电动化+混动化，自主品牌新一轮新车陆续上市，新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现更高质量上升。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车+理想汽车+小鹏汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】，关注【蔚来汽车+小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特利+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。

风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车价格战超预期。