黄鸡价格反转，紧握龙头

（原标题：黄鸡价格反转，紧握龙头）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

温氏股份、立华股份、湘佳股份披露11月禽销售简报，三家合计销售活禽1.38亿只，同比去年同期增长10.32％。

点评：

投资建议：2022年黄鸡价格有望超预期反转，推荐具有α优势的头部公司，推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。

黄鸡步入去产能时代，祖代父母代存栏继续下降。虽然11月行业整体出现盈利，大型集团企业单羽盈利超过2元/羽，但行业依然在去产能。截至11月末在产祖代、父母代存栏分别降至141.79万套、1343.56万套，比去年同期下滑1.2％、8.1％，比此次存栏高位分别下滑12％、15％，相对10月同比降幅依然加速。预计黄鸡存栏将在2022年降至低位，黄鸡祖代、父母代存栏量下降的原因可能是养殖散户逐渐退出市场导致，预计22年降低的父母代产能传导至商品代，黄鸡整体供给放缓。黄鸡市场整体呈优化去产能状态，有望实现提振反转。

11月黄鸡价格明显上涨，市场景气有望继续提高。11月全国黄鸡均价继续上涨，湘佳股份、立华股份、温氏股份的出栏均价分别为11.95元/公斤，13.72元/公斤，14.37元/公斤，同比上涨17.47％，18.28％，14.41％，环比上涨1.56％、7.02％、8.05％。黄鸡价格逐级抬升，随着父母代存栏下滑，预计黄羽鸡价格仍将保持上涨，市场景气度有望继续提高。

出栏逆增长，把握头部公司α优势。行业大幅去产能同时，3家主要上市公司逆势扩张，三家合计销售活禽1.38亿只，同比去年同期增长10.32％。三家上市公司合计销售额39.56亿，同比大幅增长31.1％。此外，各公司保持产能优势，拓宽产业布局，缩小养殖成本。预计未来散户逐渐退出黄鸡养殖后，头部企业成长性向好，市场份额将明显扩大，α优势实尽显。

风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。