【建筑】行情刚开始可持续，首推新能源电力等碳达峰新基建五个方向

（原标题：【建筑】行情刚开始可持续，首推新能源电力等碳达峰新基建五个方向）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

中共中央政治局会议要求积极扩大有效投资：（1）继续做好“六稳”、“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党二十大胜利召开。（2）宏观政策要稳健有效，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。（3）要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

中央经济工作会议要求适度超前开展基础设施投资：（1）必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，外部环境更趋复杂严峻和不确定。加大宏观政策跨周期调节力度，提高宏观调的前瞻性针对性，财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。（2）宏观政策要稳健有效，要保证财政支出强度，加快支出进度，实施新的减税降费政策，适度超前开展基础设施投资，实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。（3）完成国企改革三年行动任务，推动共建“一带一路”高质量发展，加快数字化改造，促进传统产业升级。

会议指出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。（1）实现碳达峰碳中和是推动高质量发展内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。（2）要狠抓绿色低碳技术攻关。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制。（3）要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。要深入推动能源革命，加快建设能源强国。

行情刚开始可持续，首推新能源电力碳达峰新基建、传统基建/地产链。（1）底部确立：过去三个月建筑指数最大下跌17％，公司估值和机构配置几创近年新低。政策开始更加明确和积极，政治局会议和中央经济工作会议要求，明年稳字当头要适度超前开展基础设施投资。（2）上涨行情刚开始可持续：一方面积极财政货币政策将推动基建投资超预期回升，龙头公司份额提升将获得超越行业增长，原材料价格下行将提升盈利。再就是明上半年经济和就业压力加大，政策后续仍有进一步降准和降息概率。还有就是碳达峰后续N个政策和相关订单将密集落地催化相关主题龙头。

风险提示：通胀超预期宏观策紧缩，全球疫情反复。