美国ESG投资市场解密

（原标题：美国ESG投资市场解密）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

近年来，随着全球市场参与者对ESG投资理念认知的不断深化，ESG投资持续快速增长。

截至2021Q2，全球ESG基金资产总规模超过2万亿美元，较2019年底规模增长超100％。全球ESG投资在过去十多年的快速发展得益于两大阻碍因素的消除：第一，将ESG因素纳入投资决策并不违背传统投资中的受托人责任；第二，ESG投资并不会降低投资回报，反而会显著降低投资风险。

当前美国市场的ESG投资快速发展，主动投资规模较大，但被动投资占比快速增加。美国ESG投资持续升温，ESG基金净流入连续5年创新高。截至2020年底，美国市场上共有392只ESG开放式基金和ETF，基金资产规模接近2400亿美元。其中，主动型基金274只，规模约1500亿美元；被动型基金118只，规模约900亿美元。但从流量上看，ESG被动投资快速追赶，过去3年，ESG被动基金资金流入占全部ESG基金的60％以上。

ESG主动投资方面，美国主动型ESG基金的ESG投资策略以负面剔除为主。我们详细分析了两家头部ESG资管机构的做法。ParnassusInvestments凭借较早介入ESG投资的先发优势、专注于ESG投资的品牌效应、以及完善的ESG投研策略，在ESG主动投资领域获得较大的领先优势。PutnamInvestments形成了将ESG因素与传统投资结合的另一种思路：将ESG因素贯穿于整个投资过程当中。该公司是目前市场上ESG融合投资策略的领导者，重点关注大健康、环保和公共福利三大领域。

ESG被动投资方面，乘着ESG主题和被动投资两大趋势发展的东风，美国ESG指数投资迎来快速发展。ESG指数投资的快速发展有赖于ESG评级数据的逐步完善和ESG指数的快速涌现。区别于传统的指数编制，ESG指数编制在成分股选取和权重分配过程中，充分考虑了公司ESG评级信息。与传统指数投资类似，ESG指数投资也可再细分为简单追踪、再筛选和重构指数3种方法。过去几年，美国ESG被动基金取得了超出ESG主动基金的收益回报。

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