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东方证券:维持环旭电子(601231.SH)“买入”评级 目标价21.96元

来源:智通财经网 2021-11-29 10:29:09
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(原标题:东方证券:维持环旭电子(601231.SH)“买入”评级 目标价21.96元)

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告,维持环旭电子(601231.SH)“买入”评级,预测2021-23年每股收益为0.88/1.15/1.44元,(原21-22年预测为0.97/1.21元,主要下调消费电子业务收入,下调毛利率预测),根据可比公司21年平均25倍PE估值,对应目标价21.96元。

东方证券主要观点如下:

布局第三代半导体材料,加码功率电子战略。

GaNSystems是氮化镓(GaN)化合物半导体的领先公司。由于GaN材料可提供更快的开关频率、更优异的散热性能和更高功率,广泛应用于车载充电器、DC-DC转换器和电动汽车牵引逆变器、数据中心电源、移动电话充电器,以及需要快速充电、降低功耗、更加小型化的设备。

GaNSystems公司的产品已商用于戴尔笔电、哈曼充电器、飞利浦高功率灯具、Epowerlabs汽车电子等领域。环旭投资并与GaNSystems签订了战略业务协议,GaNSystems将成为环旭在氮化镓半导体应用方面的战略供应商,合作将GaN电力电子产品推向市场,尤其是电动汽车电源模块市场。

汽车电子业务未来可期。

公司是汽车电子市场的领先制造商,被全球知名电车厂商认可为长期合作伙伴,拥有超过30年的经验。主要产品如稳压器、整流器、电池管理系统、充电功率模组、液压控制模组、电机控制器、外部LED照明、IEPB(集成电动驻车制动)、车载信息及娱乐讯息的控制单元或控制面板等,提供完整的DMS解决方案和全球制造服务,已导入汽车功能安全标准ISO26262,并取得ISO26262有关制造部份认证,得到汽车原厂及一级供货商认可。上半年新品导入进展顺利,下半年正式量产电动车动力系统及散热系统应用产品。公司功率模组近期获得欧美日等客户订单,预计22年正式量产用于电动车逆变器的IGBT与SiC的功率模组。

SiP微小化技术的行业领导者。

公司SiP产品目前主要涉及WiFi模组、UWB模组、毫米波天线模组、指纹识别模组、智能手表和TWS耳机模组等。公司持续拓展微小化技术的应用,发展SOM(SystemonModule)、SipSet等模块化产品,应用于工业物联网装置,如移动工业手持装置、工业应用平板计算机、工业车载计算机等产品,拓宽SiP技术应用领域,打开主要大客户以外的SiP业务成长空间。

风险提示:主要客户订单波动;原材料价格波动;SIP技术应用推广不及预期。

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