网红三只松鼠“腰斩” 分析称警惕盈利质量降低

（原标题：网红三只松鼠“腰斩” 分析称警惕盈利质量降低）

来源：金融界

作者：区欧

金融界11月26日消息 今日三只松鼠收涨0.46％，股价报37.49元。

网红食品三只松鼠在A股市场也曾风光无限，不过自去年下半年起一路走低，累计跌幅超过50％，市值蒸发超过200亿。

网红食品三只松鼠在A股市场也曾风光无限，不过自去年下半年起一路走低，累计跌幅超过50％，市值蒸发超过200亿。

根据云天弈智能财务分析报告，相比上一年同期，三只松鼠财务状况有所增强，但要警惕盈利质量降低等风险。

三只松鼠2021年三季报显示，主营收为70.70亿元，较上年同期减少2.23％；净利润为4.423亿，较上年同期增加67.35％；非营业收入增加729.30％，营业外收入对总利润的贡献度有所提升；营业利润增加46.84％，促进利润总额的积累；财务费用减少215.08％，融资成本的降低缓解了企业的偿债负担；投资收益增加207.31％，企业的投资为经营注入动力；应收账款减少14.84％，减少了一定的坏账风险；预付账款减少28.34％，对上游采购的占款减少，有利于资产的流动性；营业外支出增加57.01％，增加的营业外支出拖累了利润总额的积累。

三只松鼠2021年三季报显示，ROIC为15.53％，较去年同期增加44.34％；财务费用减少215.08％，成本控制释放了一定的盈利空间；折旧摊销增加100.00％，拖累了利润的积累；所有者权益增加10.65％，固定资产增加17.80％，资产实现了保值增值；应收账款减少14.84％，存货减少24.37％，投入资本回报质量较低；长期借款-8.40％，长期借款占总资产比率为5.66％，长期借款占总资产比重有所下降，减少了财务成本。

三只松鼠财务分析有5项异常偏离，1、固定资产利用率下降，产能不足；2、净现比为0.92，同比有所下降，增加了经营的风险系数；3、投资现金流净额为-10.293亿元，同比减少538.21％，投资现金净流出的状况加剧；4、营业外支出为0.105亿元，增长57.01％，过多的营业外支出影响了企业的效益；5、企业在经营中存在过度扩张的现象。

从行业估值来看，三只松鼠当前动态估值指标中PE、PCF、PS均低于行业均值，股价有一定的概率被相对低估，适当关注。

从自身估值走势来看，三只松鼠当前估值指标中PE、PB、PEG、PCF、PS处于近一年内相对均衡水平。

截至2021年11月26日，6个月以内共有26家机构对三只松鼠的2023年度业绩做出预测；预测2023年每股收益1.58元，年增长率26.4％，预测2023年净利润6.31亿元，年增长率25.11％。