【电新】10月装机电量点评：装机量环比下降，三元份额有所回升

（原标题：【电新】10月装机电量点评：装机量环比下降，三元份额有所回升）

来源：金融界网

作者：东吴研究所

电新

10月装机电量点评

装机量环比下降，三元份额有所回升

投资要点

10月新能源车产量30.17万辆，同环比+120％/-10％，符合市场预期：2021年10月新能源车产量30.17万辆，同比增长120％，环比下降10％。其中乘用车产量29.09万辆，同比增长133％，环比下降10％，其中纯电乘用车产量提升至23.72万辆，同比增长124％，环比下降12％；客车产量3312辆，同比下降37％，环比下降12％；专用车产量7516辆，同比增长13％，环比增长1％。2021年1-10月电动车累计产量达212.8万辆，同比上升157％，维持高速增长；乘用车累计生产204.8万辆，同比增长174％；客车累计生产2.86万辆，同比下降24％；专用车累计生产5.10万辆，同比增长13％。

10月装机电量为13.04gwh，同比增长107％，环比降低16％。2021年1-10月累计装机电量为94.84gwh，累计同比增长244％。1） 10月三元同比增长62％，环比下降14％，装机量占比48％；10月三元装机电量6.21gwh，同比增长62％，环比下降14％，装机量占比48％；三元2021年1-10月累计装机电量为53.06gwh，同比增长180％，装机量占比56％。2）10月磷酸铁锂同比增长201％，环比下降18％，装机量占比52％：10月铁锂装机电量为6.80gwh，同比增长201％，环比下降18％，装机量占比52％；2021年1-10月磷酸铁锂累计装机电量40.73gwh，同比增长230％，装机量占比43％。

各车型平均带电量来看，10月纯电乘用车平均带电量环比下滑。10月纯电动乘用车单车带电量44.37kwh/辆，同比上升2.10％，环比下滑8.25％，2021年1-10月平均带电量为46.24 kwh/辆。10月纯电动客车平均单车带电量224.99kwh/辆，同比上升10.11％，环比增长1.75％，2021年1-10月平均带电量为214.12 kwh/辆。10月纯电专用车平均单车带电量上升至101.96kwh/辆，同比增长66.94％，环比增长4.71％，2021年1-10月平均带电量为83.68 kwh/辆。

从电池厂商看，宁德时代10月装机电量6.64gwh（含时代上汽），同比提升119.3％，环比降低27.0％，单月装机量市占率为50.9％，保持首位。比亚迪位列装机量第二，10月装机2.80gwh，同比提升172.5％，环比提升5.2％，装机量占比21.5％。第三名为中航锂电，10月装机0.64gwh，同比提升19.9％，环比下降28.2％，装机量占比为4.9％。

市场集中度高，宁德时代龙头地位维持。10月磷酸铁锂市场前五家装机量合计占据91.8％的市场份额，市场集中度较高，其中宁德时代（含时代上汽）和比亚迪装机量分别占41.2％和38.4％的市场份额。三元市场主要集中于宁德时代、中航锂电、多氟多、孚能科技、比亚迪等企业，前五大厂商装机量占据80.5％的市场份额，其中宁德时代（含时代上汽）装机量市占率61.8％，具有领先优势，中航锂电、多氟多、孚能科技、比亚迪的装机量市占率分别为8.2％、3.7％、3.7％、3.1％。

投资建议：电动化全面提速，2021Q4电池涨价我们预期强烈，盈利拐点将至，2022年隔膜、铜箔、石墨化偏紧，继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头，强推宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、科达利、德方纳米、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、比亚迪、赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注）等和零部件宏发股份、汇川技术、三花智控等，重点推荐星源材质、诺德股份，关注中科电气、贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。

风险提示：销量不及预期、政策不及预期、竞争加剧。