【农业】黄鸡产能出清加速，价格有望迎反转

（原标题：【农业】黄鸡产能出清加速，价格有望迎反转）

来源：金融界网

作者：国泰君安证券

事件：近期黄羽鸡价格逐级上涨，根据新牧网数据，快大鸡、中速鸡、慢速鸡分别从8月初的5元/斤、6元/斤、6.5元/斤涨至目前的6.8元/斤、7.6元/斤和9.17/斤。我们认为后续鸡价仍有望持续上涨。

商品代鸡苗持续亏损一年半，产能加速出清，黄鸡价格有望反转。供给端：2020年疫情至今，在供给过多、需求有限的情况下，黄羽鸡养殖价格维持低位，产业持续亏损，商品代鸡苗亏损时间超过一年半，从而导致行业整体出现产能加速出清。截止到11月，在产和后备父母代种鸡存栏均处于低位。其中，在产父母代种鸡存栏量为1344.35万套，比去年同期下降10.03％，处于2019年以来最低水平。后备父母代种鸡存栏903.62万套，同比-7.94％，在产父母代存栏有望在未来进一步下滑。长期产能方面，在产祖代种鸡存栏为142.29万套，月环比下降超过2％，同比下降1.39％，相较前期最高点下滑超过11％。并且后备祖代鸡存栏也位于2019年来的低位，后续祖代鸡存栏有望进一步下滑，供给压力将不断减小，行业有望持续回暖。需求端，黄羽鸡最大的消费场景是宴席、聚餐以及家庭消费等，第四季度较多的节日也会带来季节性旺季，黄鸡消费需求将迎上升，价格将逐步回暖。综合供需来看，黄鸡供给缩减，需求稳定增长，鸡价有望反转。

头部企业进一步扩大产能，推进产品结构转型升级，有望实现跨越式发展。传统的黄羽鸡养殖以小规模农户为主，销售方式以活禽为主，出于对疫情防控以及美化市容的考虑，国家出台了限制活禽交易与宰杀的政策，未来小规模散户养殖模式将逐渐向大规模的种禽培育、饲料自产、养殖基地养殖以及屠宰加工等一体化企业发展，促进行业的集中度提升。此外，产业稳步推进区域扩张，有望改变以往黄鸡销售集中于两广等南部地区的区域特征，推动产业链打破地域消费的局限，推动市场向北延伸、扩展。未来龙头公司将进一步扩大肉鸡养殖规模，乘势而上扩大产能，并加速推动产品转型升级，积极部署活禽销售转为生鲜品销售，加快产业链向食品端的延伸。

投资建议：我们认为，2022年黄鸡价格有望迎来反转，推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。

风险提示：种鸡存栏回升超预期，疫情等因素导致需求下滑。