国元证券：首予青鸟消防(002960.SZ)“买入”评级 布局储能消防赛道 享电化学储能发展红利

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智通财经APP获悉，国元证券发布研究报告，首予青鸟消防(002960.SZ)“买入”评级，预计2021-23年归属母净利5.28/7.14/10.27亿元，据最新股本测算对应基本每股收益1.53/2.07/2.98，按现价测算对应PE估值27.64/20.44/14.2倍;考虑到公司在消防领域的丰富积累和技术先发优势，予2022年49倍PE，对应市值为350亿。

国元证券主要观点如下：

深耕消防领域20余年，已塑造较强竞争优势

公司在消防领域持续深耕二十余年，目前已积累较为丰富的经验及品牌优势。公司通过收购及持续投入研发不断扩张其产品线，逐步丰富其业务覆盖领域并加强其核心竞争优势。

“大产业，小公司”特性叠加产业升级趋势创造巨大机遇

消防行业规模巨大，仅公司所覆盖的通用消防、工业消防及应急疏散三大领域目前已达551亿元市场规模。而当前国内市场集中度较低，在政策趋严、准入门槛加大及智慧消防一体化趋势推动产业升级的背景下，公司将凭借其自主研发能力及经验积累持续提高市场占有率。

布局储能消防黄金赛道，尽享电化学储能发展红利

储能消防市场规模超预期，公司为高端消防产品提供商，储能消防为公司提供未来10年黄金赛道。公司积极布局储能消防市场，目前已中标10尺/20尺/40尺储能集装箱(聚通)气体灭火系统项目、美国Texas某储能变电站项目、华工智能储能样箱等项目。

根据测算2030年电化学新增储能装机量中国的体量分别为108.00-155.76GW，单GW消防产品价值在1-1.5亿之间，则2030年中国储能消防市场规模有望达到至少108.00-155.76亿元，考虑到储能对于消防要求很高，公司本身布局高端消防产品(芯片自研)，公司在该领域市占率将大幅超过传统通用消防领域，且储能消防市场盈利能力可能较工业消防领域更高。

投资建议与盈利预测：随着公司业务布局的日益完善，未来伴随消防行业规模持续增长，公司有望凭借其在该领域的丰富积累及技术优势，充分享受市场扩容及集中度较低带来的巨大发展空间。此外，公司通过积极布局储能消防的黄金赛道，公司有望打开第二成长曲线。

风险提示：市场竞争加剧、电化学储能增速不及预期、应急疏散市场扩容不及预期。