从Q3财报，看斗鱼（DOYU.US）游戏生态的内在价值

（原标题：从Q3财报，看斗鱼（DOYU.US）游戏生态的内在价值）

如何在竞争全面化的游戏直播行业保持核心竞争力?斗鱼(DOYU.US)给出了自己的答案。

11月16日，斗鱼发布了2021年的第三季度财报。据数据显示，公司报告期内的收入为23.48亿元，实现毛利润2.79亿元，对应毛利率11.9%。

报告期内，公司持续完善“直播+视频+社区”的产品体系，在精细化运营下平台用户粘性和活跃度进一步提升，移动端季度平均MAU从2020年同期的5960万增长到6190万，再创新历史新高。且得益于多元化的内容体验和浓厚的游戏社区氛围，斗鱼商业化维持领先水平，该季度内的付费用户数为720万，保持在较高位;同时，直播业务来自每付费用户的平均收入为307元，同比增长3.24%。

除了在用户运营、商业化两方面持续发力外，斗鱼还围绕内容的多元化、差异化，以及技术创新等多个维度展开全面布局，欲以综合性的优势在行业竞争加剧之际打赢“攻坚战”。

MAU增长背后的两大关键策略

由于用户渗透速度的放缓以及新玩家的进入，竞争加剧是整个游戏直播行业的玩家都需直面的问题。据艾瑞咨询数据显示，2020年疫情的爆发虽然使中国游戏直播用户规模增长近两成至3.55亿人，但整体来看，行业对用户渗透的放缓已是大势所趋，其预计2021、2022年中国游戏直播用户的增长率分别为5.6%、4%。

这就意味着，粗放式发展的时代已成过去，步入成熟阶段后，游戏直播行业更注重精细化的用户运营，激发、挖掘存量用户的潜在活力是各平台持续、稳健发展的关键。在这一点上，斗鱼向资本市场交出了亮眼答卷，其在第三季度内移动端平均MAU增长3.9%至6190万、每付费用户的平均收入增长3.24%至307元均是最好的证明。

之所以能取得此成绩，与斗鱼清晰的发展策略有直接关系。其一，作为平台拉新、促活的关键利器，斗鱼持续聚焦于重大电竞赛事，促进老用户的粘性和活跃度。

报告期内，斗鱼与大股东保持紧密合作，强化头部主播和赛事内容的联动，围绕电竞赛事内容深入布局。在赛事端，仅这一季度内，斗鱼便直播了英雄联盟职业联赛(LPL)夏季赛、王者荣耀世界冠军杯(KCC)、和平精英职业联赛(PEL)S3、穿越火线职业联赛(CFML)夏季赛等超过60场官方大型赛事;并自制了斗鱼英雄联盟中韩对抗赛、斗鱼和平精英黄金大奖赛等70余场自有品牌赛事。

于此同时，为满足用户多元化的需求，斗鱼基于比赛打造专业向、娱乐向等不同风格的二路直播，并且贯穿赛前、赛中、赛后不同赛程阶段，推出了《这场怎么说》《斗鱼解说台》《复盘者联盟》等赛事节目，给用户带来全新的互动式观赏体验，利于用户在平台的积累和沉淀。

其二，加强对中长尾游戏和新游戏内容的运营，并形成成熟、高效的新游戏推广打法，以吸引更多的中轻度游戏用户到斗鱼平台。重大电竞赛事的关键作用，在于对老用户的留存和活跃，为积累新用户，拓展和丰富游戏品类，构筑中长尾游戏和新游戏内容池，便成为了斗鱼平台拉新的重要抓手，这也是和其他玩家拉开差距的关键所在。

在新游戏运营方面，斗鱼多举措齐发，确保吃下新游戏的最大红利。在新游戏推出前，斗鱼会提前储备头部主播，并联动厂商展开深度合作，策划直播活动、游戏活动实现引流和促活;同时，快速举办电竞赛事为新游戏造势，举办策划面对面活动、引入KOL、制作视频攻略等多种方式丰富社区内容。

效果也十分明显。在新上线的《金铲铲之战》、《永劫无间》、《哈利波特》、《英雄联盟手游》等新游戏中，斗鱼第三季度的各项数据均十分亮眼。以大热的《永劫无间》为例，据头榜数据显示，在第三季度中，斗鱼平台该游戏的日均活跃观众数量高达41.42万人，明显碾压其他平台。

《金铲铲之战》同样如此。据头榜数据，该游戏9月份在斗鱼平台的日均活跃观众数量高达28.17万人，亦显著高于同行业水平。多个新游戏的数据已向市场证明，斗鱼在新游戏的推广方面已形成了一套成熟、高效的打法，随着该打法的推广复制，斗鱼平台将为游戏知名度的扩散出圈提供了极大的助力，同时也帮助平台迅速聚集了玩家流量。

全方位塑造核心竞争力

事实上，用户竞争的本质便是内容的竞争，而从上述的分析中不难看出，斗鱼在内容的多元化、差异化方面下了大功夫。无论是对电竞赛事的聚焦、基于电竞赛事节目的创作、游戏品类的拓展和丰富以及对新游戏的推广，均是斗鱼在基于内容深挖平台护城河。

创作优质内容后，斗鱼“直播+视频+社区”三位一体的内容呈现体系可满足用户不同观看方式的娱乐需求，在增强用户对平台、对主播与UP主的粘性的同时，大大提高了社区的活跃度，激发整个平台用户的潜在活力，从而实现基于用户的平台精细化运营。

内容优质且丰富，再叠加精细化运营，平台用户的消费意愿自然提升，这也是斗鱼付费用户数量行业领先的底气所在。随着平台对腰部以及长尾用户的持续挖掘，斗鱼的变现效率有望在量与价的基础上持续提升，从而带动公司业绩增长。

除此之外，持续的技术创新亦是斗鱼塑造核心竞争力的关键。创新技术一般从两个层面促进公司发展，其一是降成本，增加平台运营效率;其二是提升产品体验，吸引、留存用户。

带宽成本在游戏直播行业一向处于成本中的大比重类别，而斗鱼正逐渐通过PCDN、窄带高清、H.265等技术创新应用在保障用户直播体验的同时降低平台的带宽成本，以释放企业利润。

不止于此，在第三季度内，斗鱼还做个提升产品体验的多个技术创新。比如在英雄联盟LPL夏季赛期间，斗鱼将机器算法与直播场景结合，率先在直播间上线AI字幕功能，并独创“游戏语言识别模型”，通过ASR、NLP算法，在主播声、游戏声等复杂的语音环境中，实现了高精度识别，响应速度达毫秒级。

同时，为提供用户更好的观播体验，斗鱼在8月最新版本的斗鱼OBS直播助手中内嵌了“智能抠图”功能;在9月时，网页端全新推出内容生产工具“一键生成视频”功能，降低UGC(用户生成内容)创作门槛，这让用户的互动热情得到明显提升。

通过梳理不难发现，面对行业竞争的加剧，斗鱼做的布局和应对显然是超出市场预期的，其以创作多元、优质内容为核心，以用户精细化运营为抓手，在提升用户消费意愿加速商业化的同时，以技术创新从降成本、提升产品体验两个维度完善平台发展。通过全方位核心竞争力的塑造，斗鱼有望在这场竞争中“化茧成蝶”。